ទោះបីជាមានភាពវឹកវរទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់ប្រទេសអូស្ត្រាលីក៏ដោយ ធនាគារកណ្តាលគួរតែរក្សាការភ័យខ្លាចរបស់ពួកគេ។

ទីផ្សារដែលមានការព្រួយបារម្ភអំពីហានិភ័យនៃកំហុសគោលនយោបាយដ៏អាក្រក់ កំពុងជំរុញឱ្យធនាគារកណ្តាលបង្កើនអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងក្លា ដែលធ្វើឱ្យហានិភ័យនៃកំហុសគោលនយោបាយទំនងជា

ទិន្នផល​ពិត​ស្ថិត​នៅ​ក្នុង​ដែន​អវិជ្ជមាន ដែល​ជា​សញ្ញា​បង្ហាញ​ពី​ការ​ធ្លាក់​ចុះ​សម្រាប់​កំណើន។ នេះមិនមែនជាពេលវេលាដើម្បីដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទេ។

ដោយសារតែហានិភ័យ និងភាពងាយរងគ្រោះមួយចំនួននៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានបញ្ជាក់យ៉ាងល្អ មិនមែនមានន័យថាពួកគេមិនអាចធ្វើឱ្យមានការបំផ្លិចបំផ្លាញនៅពេលដែលពួកគេក្លាយជាការពិតនោះទេ។

ការគម្រាមកំហែងដែលគេនិយាយច្រើនជាងគេបំផុតមួយចំពោះទីផ្សារនៅឆ្នាំនេះគឺលទ្ធភាពនៃការកើតឡើងម្តងទៀតនៃ "ភាពតានតឹងខ្លាំង" ឆ្នាំ 2013 ដែលជាការលក់មិនប្រក្រតីនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលបង្កឡើងដោយ សញ្ញាដែលមិននឹកស្មានដល់ ពីធនាគារកណ្តាលអាមេរិកដែលវាមានគម្រោងចាប់ផ្តើមខ្យល់។ ចុះកម្មវិធីទិញទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួន។

ការគម្រាមកំហែងដែលគេនិយាយច្រើនជាងគេបំផុតមួយចំពោះទីផ្សារនៅឆ្នាំនេះគឺលទ្ធភាពនៃការកើតឡើងម្តងទៀតនៃ "ភាពតានតឹងខ្លាំង" ឆ្នាំ 2013 ដែលជាការលក់មិនប្រក្រតីនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលបង្កឡើងដោយ សញ្ញាដែលមិននឹកស្មានដល់ ពីធនាគារកណ្តាលអាមេរិកដែលវាមានគម្រោងចាប់ផ្តើមខ្យល់។ ចុះកម្មវិធីទិញទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្នុងរយៈពេលមួយខែកន្លងមកនេះ ទំនុកចិត្តរបស់អ្នកវិនិយោគលើសញ្ញាប័ណ្ណលើអតិផរណាអតិផរណាបណ្តោះអាសន្នបានធ្លាក់ចុះ មួយផ្នែកដោយសារតែធនាគារកណ្តាលខ្លួនឯងបានចាប់ផ្តើមលំអៀងក្នុងទិសដៅកាន់តែស្រួចស្រាវ ដោយសារសម្ពាធតម្លៃបានបង្ហាញឱ្យឃើញបន្តបន្ទាប់ជាងការរំពឹងទុក។

គ្មាន​កន្លែង​ណា​ដែល​ជា​បញ្ហា​ប្រឈម​ចំពោះ​ភាព​ជឿជាក់​នៃ​គោលនយោបាយ​រូបិយវត្ថុ​ធ្ងន់ធ្ងរ​ជាង​នៅ​ក្នុង​ប្រទេស​អូស្ត្រាលី ដែល​ធនាគារ​កណ្តាល​របស់​ពួកគេ​នៅ​តែ​មាន​ភាព​ស្រពេចស្រពិល​ទោះបីជា​អតិផរណា​កើនឡើង​ក៏ដោយ។

វាជារឿងគួរឱ្យព្រួយបារម្ភដែលធនាគារបម្រុងអូស្ត្រាលី (RBA) ដែលប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធអតិផរណាដែលខ្សោយជាងនៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងចក្រភពអង់គ្លេស កំពុងត្រូវបានដាក់ទណ្ឌកម្មយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរបំផុតដោយទីផ្សារមូលបត្របំណុល ហើយវាមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងសំខាន់សម្រាប់ធនាគារកណ្តាលធំៗ។

បញ្ហារបស់ RBA កាន់តែខ្លាំងនៅពេលដែលទិន្នន័យដែលបានចេញផ្សាយនៅថ្ងៃទី 27 ខែតុលាបានបង្ហាញថាអតិផរណាស្នូលឬមូលដ្ឋាននៅអូស្ត្រាលីបានកើនឡើងដល់ 2.1 ភាគរយពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ ដែលជាលើកដំបូងដែលវាបានចូលទៅក្នុងជួរគោលដៅ 2-3 ភាគរយរបស់ធនាគារកណ្តាលចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2015 ។

កុំចាំថាអត្រាអតិផរណាស្នូលរបស់អូស្ត្រាលីគឺពាក់កណ្តាលកម្រិតនៅអាមេរិក។ វិនិយោគិនសញ្ញាប័ណ្ណបានចាប់យកទិន្នន័យខ្លាំងជាងការរំពឹងទុកដោយការជំរុញទិន្នផលនៅលើសញ្ញាប័ណ្ណរយៈពេល 3 ឆ្នាំរបស់ប្រទេស ដែលមានភាពរសើបចំពោះការផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់ដល់ 1.2 ភាគរយ ដោយយកការកើនឡើងកាលពីខែមុនត្រឹមតែមួយទៅជិតមួយភាគរយ។ ដែលជាការកើនឡើងប្រចាំខែយ៉ាងខ្លាំងបំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 1994។

នេះបានបញ្ចុះបញ្ចូល RBA មានចំណុចតិចតួចក្នុងការការពារគោលដៅរបស់ខ្លួនក្នុងការរក្សាទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុលរយៈពេល 3 ឆ្នាំនៅ 0.1 ភាគរយ ដែលជំរុញឱ្យវិនិយោគិនបង្កើនការភ្នាល់របស់ពួកគេលើល្បឿននៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់លឿនជាងមុន និងតោង RBA ជាមួយធនាគារកណ្តាលផ្សេងទៀត។ ជាពិសេសនៅក្នុងប្រទេសនូវែលសេឡង់ និងចក្រភពអង់គ្លេស ដែលមានទាំងអត្រាការប្រាក់កើនឡើងរួចហើយ ឬកំពុងបង្ហាញសញ្ញាអំពីការកើនឡើងនៅក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ។

កាលពីថ្ងៃអង្គារ RBA បានលុបចោលគោលដៅទិន្នផលរបស់ខ្លួនជាផ្លូវការ ដោយទទួលស្គាល់យ៉ាងជាក់លាក់ថាទីផ្សារបានបង្ខំដៃរបស់ខ្លួន ហើយបានចោទជាសំណួរធ្ងន់ធ្ងរអំពីថាតើធនាគារកណ្តាលនៅពីក្រោយខ្សែកោងនៃអតិផរណា និងកំពុងចូលទៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុល។

អ្នកយុទ្ធសាស្រ្តវិនិយោគមួយចំនួនមើលឃើញការធ្លាក់ចុះនៃ RBA ជាផ្នែកនៃការបាត់បង់ជំនឿយ៉ាងទូលំទូលាយនៅក្នុងការដោះស្រាយការប្រយុទ្ធនឹងអតិផរណារបស់ធនាគារកណ្តាល។ លោក George Saravelos ប្រធានផ្នែកស្រាវជ្រាវរូបិយប័ណ្ណសកលរបស់ធនាគារ Deutsche Bank បានអះអាងថាទំនាក់ទំនងរបស់ធនាគារកណ្តាលកំពុងត្រូវបាន "ដោះស្រាយដោយជោគជ័យដោយទីផ្សារ" ហើយផ្ទុយពីការវាយប្រហារនាពេលបច្ចុប្បន្នជាមួយនឹងការដួលរលំនៃរបបរូបិយវត្ថុ Bretton Woods នៅដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ។

នេះគឺជាការនិយាយហួសហេតុមួយ ប៉ុន្តែវាបង្ហាញពីភាពធ្ងន់ធ្ងរនៃការគម្រាមកំហែងដែលបង្កឡើងចំពោះការអនុវត្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ជាពិសេសនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ដែល Fed កំពុងប្រកាន់ខ្ជាប់នូវទស្សនៈរបស់ខ្លួនថា ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអតិផរណាភាគច្រើនឆ្លុះបញ្ចាំងពីកត្តាបណ្តោះអាសន្ន។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាក៏បង្ហាញពីហានិភ័យដល់វិនិយោគិនមូលបត្របំណុល ដែលកាលពីមុនបានប៉ាន់ស្មានសម្ពាធអតិផរណាតិចតួច ឥឡូវនេះកំពុងកំណត់តម្លៃក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ដែលមិនគ្រប់ខែ។

ទីមួយ គោលនយោបាយរបស់ RBA នៃការគ្រប់គ្រងការបញ្ចប់ខ្លីនៃខ្សែកោងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណរបស់ប្រទេសអូស្ត្រាលីត្រូវបានចងនឹងបរាជ័យ ខណៈដែលទិន្នផលលើបំណុលរយៈពេលខ្លីពិភពលោកបានកើនឡើងកាលពីខែមុន។

មិនត្រឹមតែខ្សែកោងទិន្នផលគ្រប់គ្រងគោលនយោបាយខុសក្នុងបរិយាកាសអតិផរណាប៉ុណ្ណោះទេ ការដួលរលំភ្លាមៗរបស់វានឹងធ្វើឱ្យមានការលំបាកបន្ថែមទៀតសម្រាប់ធនាគារកណ្តាលផ្សេងទៀតដែលស្វែងរកការប្រមូលទិន្នផលដើម្បីរក្សាភាពជឿជាក់។

ម៉្យាងវិញទៀត RBA បានបញ្ជាក់យ៉ាងច្បាស់ថា វាមិនប្រញាប់ប្រញាល់ក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទេ ហើយក៏មិនគួរត្រូវបានផ្តល់ឱ្យថាអតិផរណានៅតែមានកម្រិតទាបដែរ។ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលដែលរំពឹងថានឹងមានការកើនឡើងចំនួនបីនៅឆ្នាំក្រោយ យ៉ាងហោចណាស់មួយឆ្នាំមុនជាងការរំពឹងទុករបស់ RBA បង្ហាញថាបញ្ហាមិនមែនថាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយអូស្ត្រាលីនៅពីក្រោយខ្សែកោងនោះទេ ប៉ុន្តែពួកគេកំពុងតស៊ូដើម្បីទប់អារម្មណ៍របស់ពួកគេក្នុងការប្រឈមមុខនឹងការភ័យខ្លាចអតិផរណាលើសលប់។ .

ទីពីរ ដូចដែលខ្ញុំបានប្រកែកពីមុន ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់មិនអាចដោះស្រាយបញ្ហាទូទាំងពិភពលោកនៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ដែលខូច និងកង្វះកម្លាំងពលកម្មធ្ងន់ធ្ងរនោះទេ។ ដូច្នេះវាគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ដែលទីផ្សារ - ដែលកាន់តែមានការព្រួយបារម្ភអំពីហានិភ័យនៃកំហុសគោលនយោបាយដ៏អាក្រក់មួយ - កំពុងជំរុញឱ្យធនាគារកណ្តាលបង្កើនអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងក្លា ដែលធ្វើឱ្យហានិភ័យនៃកំហុសគោលនយោបាយទំនងជាកាន់តែមាន។

ទីបី ធនាគារកណ្តាលស្ថិតនៅក្រោមសម្ពាធតិចជាងក្នុងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាងវាលេចឡើង។ ទោះបីជាទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុលរយៈពេលខ្លីបានកើនឡើងក៏ដោយ ភាគហ៊ុនសកលកំពុងអង្គុយយ៉ាងសុខស្រួលនៅជិតកម្រិតខ្ពស់គ្រប់ពេលវេលា ដែលមួយផ្នែកដោយសារតែទិន្នផលពិតប្រាកដ - ដែលដកចេញពីឥទ្ធិពលនៃអតិផរណា - ស្ថិតនៅក្នុងទឹកដីអវិជ្ជមាន។ ខណៈពេលដែលមានអត្ថប្រយោជន៍សម្រាប់ការវាយតម្លៃភាគហ៊ុន ទិន្នផលពិតអវិជ្ជមានបង្ហាញពីទស្សនវិស័យធ្លាក់ចុះសម្រាប់កំណើន ដោយព្រមានប្រឆាំងនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងឆាប់រហ័ស។

ប្រសិនបើមានមេរៀនមួយដែលត្រូវដកចេញពីការធ្លាក់ចុះនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់ប្រទេសអូស្ត្រាលី វាគឺថាធនាគារកណ្តាលមិនត្រូវមានកំហុសដូចគ្នានឹងអ្នកវិនិយោគដោយប្រតិកម្មខ្លាំងពេកចំពោះការកើនឡើងនៃអតិផរណាដែលជំរុញដោយការផ្គត់ផ្គង់។

SCMP