ការមិនពេញចិត្តរបស់យើងចំពោះបំណុលរដ្ឋាភិបាលខ្ពស់កប់ពពកនឹងធ្វើឱ្យកូនៗរបស់យើងខាតបង់យ៉ាងខ្លាំង

ជាមួយនឹងអត្រាការប្រាក់កើនឡើង បំណុលសាធារណៈនៅតែខ្ពស់ ហើយរដ្ឋាភិបាលត្រូវបន្តចំណាយ ផ្លូវឈឺចាប់តិចបំផុតទៅកាន់បំណុលប្រកបដោយនិរន្តរភាពគឺការវិស្វកម្មកំណើនដ៏រឹងមាំ។

ប៉ុន្តែនេះនិយាយស្រួលជាងធ្វើ។ ផ្ទុយទៅវិញ យើងប្រថុយទុកមនុស្សជំនាន់ក្រោយ ដើម្បីសងបំណុលរបស់យើង។

មានពាក្យចាស់ថា បើខ្ញុំជំពាក់អ្នក ១០០០ផោន ខ្ញុំមានបញ្ហា។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើខ្ញុំជំពាក់អ្នក ១ លានផោន បញ្ហាគឺរបស់អ្នក។ តាម​រយៈ​វិធានការ​នេះ សព្វ​ថ្ងៃ​មាន​ចំនួន​មនុស្ស​មិន​ធ្លាប់​មាន​ពី​មុន​ដែល​កំពុង​ប្រឈម​នឹង​បញ្ហា​ក្នុង​ទំហំ​មិន​ធ្លាប់​មាន​ពី​មុន​មក។

បំណុលសកល បានកើនឡើងដល់ 296 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំមុន ដែលស្មើនឹងប្រហែល 350 ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់ពិភពលោក។ កម្រិតបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាល ក្រុមហ៊ុនសាជីវកម្ម និងគ្រួសារមានកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍។ មូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិនិយាយថា ឆ្នាំ 2020 បានឃើញការកើនឡើងនៃបំណុលដ៏ធំបំផុតចាប់តាំងពីសង្គ្រាមលោកលើកទីពីរ។

ប៉ុន្តែ​អ្នក​សេដ្ឋកិច្ច​តិច​តួច និង​អ្នក​កាន់​អំណាច​តិច​តួច​ហាក់​មាន​ការ​ព្រួយ​បារម្ភ។ ក្នុងចំណោមអ្នកសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកឈានមុខគេ Olivier Blanchard បាននិយាយថា "បំណុលសាធារណៈអាចមិនមានថ្លៃសារពើពន្ធទេ" ខណៈពេលដែល Jason Furman និង Lawrence Summers ក៏បាននិយាយផងដែរថា "ហានិភ័យដែលទាក់ទងនឹងកម្រិតបំណុលខ្ពស់គឺតិចតួចទាក់ទងទៅនឹងឱនភាពកាត់បន្ថយគ្រោះថ្នាក់ដែលនឹងកើតឡើង" ។

នៅប្រទេសអង់គ្លេស លោក Frank Van Lerven នៅមូលនិធិសេដ្ឋកិច្ចថ្មីបានអះអាងថា៖ “អតិផរណា និងផលប៉ះពាល់របស់វាចំពោះថ្លៃសេវាបំណុលមិនគួរត្រូវបានគិតស្រាលនោះទេ។ ប៉ុន្តែ​សម្រាប់​ពេល​នេះ បញ្ហា​ទាំង​នេះ​គឺ​អាច​គ្រប់​គ្រង​បាន បើ​មិន​អាច​ដោះ​ស្រាយ​បាន [… ] នៅ​មាន​បញ្ហា​ជា​បន្ត​បន្ទាប់​ទៀត​ដែល​នឹង​ធ្វើ​ឲ្យ​យើង​នៅ​ពេល​យប់»។ នៅក្នុងប្រទេសអង់គ្លេស នោះប្រហែលជាជាការពិតជាមួយ Brexit ដែលជា នាយករដ្ឋមន្ត្រីហាងទំនិញរបស់ប្រទេសចិន និង Covid-19 ដើម្បីប្រយុទ្ធជាមួយ។

ដោយកំណត់ថាតើអតិផរណាសព្វថ្ងៃនេះមានអន្តរកាលច្រើនជាងរចនាសម្ព័ន្ធទេ ដោយសារស្ថិតិតស៊ូដើម្បីយកគណនីត្រឹមត្រូវនៃ វិបត្តិជំងឺរាតត្បាត ហើយទោះបីជាមានការស៊ើបការណ៍សម្ងាត់ និងសិទ្ធិអំណាចរបស់អ្នកសេដ្ឋកិច្ចអន្តរជាតិជាច្រើនក៏ដោយ លេខបំណុលបែបនេះធ្វើឱ្យខ្ញុំមានការខឹងសម្បារ។

រួមជាមួយនឹងសេដ្ឋវិទូរបស់ធនាគារពិភពលោក M. Ayhan Kose, Franziska Ohnsorge និង Naotaka Sugawara ខ្ញុំយល់ថា "ប្រវត្តិសាស្ត្របង្ហាញពីការប្រុងប្រយ័ត្ន" ។

លោក Van Lerven បង្ហាញហេតុផលយ៉ាងច្បាស់ពីភាពមិនខ្វល់ខ្វាយនាពេលបច្ចុប្បន្ន៖ ទោះបីជាបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលចក្រភពអង់គ្លេសបានកើនឡើងទ្វេដងដល់ 97 ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងចន្លោះឆ្នាំ 1980 និង 2020 ក៏ដោយ ការចំណាយលើសេវាបំណុលនោះបានធ្លាក់ចុះបួនដង (ពី 3.8 ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបទៅ 0.9 ភាគរយ) ។

នៅក្នុងវិបត្តិបំណុលដ៏គ្រោះថ្នាក់បំផុតរបស់ចក្រភពអង់គ្លេស ដូចជាបន្ទាប់ពីសង្គ្រាមលោកលើកទីមួយ និងលើកទីពីរ នៅពេលដែលបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលបានកើនឡើងដល់ប្រហែល 2 ដងនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់ខ្លួន រដ្ឋាភិបាលនៅសម័យនោះកំពុងបង់អត្រាការប្រាក់ 5 ភាគរយ និង 2-3 ភាគរយរៀងៗខ្លួន។

ប៉ុន្តែតាមរយៈការកើនឡើងនៃបំណុលបច្ចុប្បន្ន ធនាគារកណ្តាលអង់គ្លេសបានកេងប្រវ័ញ្ចនូវរបបបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដែលមានតាំងពីឆ្នាំ 2008-09 វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកល ដើម្បីបង់អត្រាការប្រាក់ត្រឹមតែ 0.1 ភាគរយ។

លេខនព្វន្ធវេទមន្ត ស្រដៀងគ្នានេះ បានជួយធនាគារកណ្តាលទូទាំងពិភពលោក (សូម្បីតែប្រទេសដែលកំពុងអភិវឌ្ឍដែលមានលទ្ធភាពចូលទៅកាន់ទីផ្សារមូលធនមានកម្រិត) ដើម្បីទប់ទល់នឹងវិបត្តិជំងឺរាតត្បាតជាមួយនឹងថ្លៃសេវាបំណុលដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក។

ហើយកុំភ្លេចថា តើមានក្រុមហ៊ុនប៉ុន្មាន ដែលក្នុងរយៈពេលជាងមួយទស្សវត្សនេះ មានលទ្ធភាពទទួលបានប្រាក់កម្ចីថោក ហើយតើតម្លៃកម្ចីទិញផ្ទះមានកម្រិតទាបបំផុតក្នុងជីវិតរបស់យើង។

ប៉ុន្តែសំណួរសុបិន្តអាក្រក់គឺថាតើមានអ្វីកើតឡើងនៅពេលដែលតន្ត្រីឈប់។ តួលេខអតិផរណាថ្មីៗ មិនថាអន្តរកាល ឬរចនាសម្ព័ន្ធទេ រំលឹកយើងថា ភាគីនេះត្រូវតែបញ្ចប់ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។ កម្រិតអត្រាការប្រាក់បច្ចុប្បន្នគឺមិនធម្មតា និងមិនមាននិរន្តរភាព - ហើយវាក៏ជាថ្លៃសេវាបំណុលផងដែរ។

ដូចដែលលោក Stephen Grenville អតីតទេសាភិបាលរងនៃធនាគារបម្រុងនៃប្រទេសអូស្ត្រាលីបានសរសេរកាលពីខែកុម្ភៈមុនថា "ថ្ងៃណាមួយប្រធាន Fed ស្នងនឹងត្រូវធ្វើការសម្រេចចិត្តដ៏ក្លាហានដើម្បីត្រឡប់អត្រាការប្រាក់ទៅកម្រិតធម្មតាវិញ - និយាយថា 2-3 ភាគរយ។ នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌដែលបានកែតម្រូវអតិផរណា។ រហូតមកដល់ពេលនោះ ពិភពលោកផ្សេងទៀត រួមទាំងអូស្ត្រាលី ត្រូវតែដើរក្នុងជំហានជាប់គាំងជាមួយនឹង គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែល ខុសឆ្គងរបស់ Fed »។

សេដ្ឋវិទូនៅធនាគារពិភពលោកមានទំនោរយល់ស្របជាមួយ Grenville ។ នៅក្នុងរបាយការណ៍ខែកុម្ភៈរបស់ពួកគេស្តីពីអត្ថប្រយោជន៍ និងការចំណាយនៃបំណុល ពួកគេបានបន្ទរការថប់បារម្ភឆ្នាំ 2019 របស់ Ken Rogoff (ដែលល្បីល្បាញ ប៉ុន្តែមិនត្រឹមត្រូវ បានព្យាករណ៍កាលពីមួយទសវត្សរ៍មុនថាកម្រិតបំណុលលើសពី 90 ភាគរយនៃកំណើនសេដ្ឋកិច្ចដែលស្រុតចុះ) ថា "ការយល់ឃើញបន្ថែម បំណុលគឺជាអាហារថ្ងៃត្រង់ឥតគិតថ្លៃគឺល្ងង់” ។

ក្រុមធនាគារពិភពលោកដដែលបានព្រមានកាលពីខែកញ្ញាថា រដ្ឋាភិបាល "ចាំបាច់ត្រូវរៀបចំសម្រាប់លទ្ធភាពនៃ វិបត្តិបំណុល នៅពេលដែលស្ថានភាពទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុប្រែជាមិនសូវល្អ"។

ពួកគេ​ក៏​បាន​ព្រមាន​ថា​៖ «​ប្រវត្តិសាស្ត្រ​ផ្តល់​មេរៀន​ខ្លះ ប៉ុន្តែ​គ្មាន​ដំណោះស្រាយ​ងាយស្រួល​ទេ​»​។ ពួកគេបានកត់សម្គាល់ថាបំណុលអាចត្រូវបានកាត់បន្ថយ (ហើយបន្ទាប់មកបានតែយឺត) ដោយកំណើនដ៏រឹងមាំ ការកាត់បន្ថយការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាល ការធ្វើឯកជនភាវូបនីយកម្មនៃទ្រព្យសកម្មរបស់រដ្ឋាភិបាល ពន្ធលើទ្រព្យសម្បត្តិ អតិផរណា ឬជាធម្មតាការសងបំណុល - ហើយថា "គ្មានជម្រើសណាមួយ [... ] មានភាពទាក់ទាញ ឬងាយស្រួលនោះទេ។ ”។

ភាពសាមញ្ញបំផុតនៃរឿងទាំងអស់គឺការពិតដ៏ឆ្គងដែលថាគ្មានសម្ពាធនៃការចំណាយមិនធម្មតាណាមួយដែលជំរុញឱ្យមានការរីកលូតលាស់នៃបំណុលបច្ចុប្បន្នទំនងជានឹងធ្លាក់ចុះក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ។

សូម្បីតែបន្ទាប់ពីជំងឺរាតត្បាត Covid-19 ដ៏កាចសាហាវ និងចាប់ផ្តើមថយចុះក៏ដោយ ការចំណាយលើការចំណាយដែលភ្ជាប់ជាមួយនឹងការកសាងការត្រៀមលក្ខណៈអន្តរជាតិនៃជំងឺរាតត្បាត និងភាពធន់ - មិនថានៅក្នុងប្រព័ន្ធថែទាំសុខភាព ឬ ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ - ទំនងជានៅតែមានកម្រិតខ្ពស់សម្រាប់ភាគច្រើននៃទសវត្សរ៍ខាងមុខនេះ។ "ការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធបៃតង" ដែលត្រូវការដើម្បីទប់ស្កាត់ ការឡើងកំដៅផែនដី នឹងត្រូវចំណាយអស់រាប់ពាន់លានសម្រាប់រាប់ទសវត្សរ៍។

ប្រសិនបើនេះមានន័យថាការចំណាយរបស់រដ្ឋាភិបាល និងកម្រិតបំណុលនឹងនៅខ្ពស់ នោះរដ្ឋាភិបាលចាំបាច់ត្រូវមានហានិភ័យដោយធានាថាប្រាក់កម្ចីថ្មីមានអាយុកាលយូរតាមដែលអាចធ្វើទៅបាន អនុវត្តអត្រាការប្រាក់ថេរ និងត្រូវបានចាត់ជារូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុក។

ច្បាស់ណាស់ ផ្លូវដែលឈឺចាប់តិចបំផុតទៅកាន់កម្រិតបំណុលប្រកបដោយនិរន្តរភាពគឺការវិស្វកម្មកំណើនដ៏រឹងមាំ។ នោះគឺជាហេតុផលចម្បងដែលសហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបអាចកាត់បន្ថយកម្រិតបំណុលជាលំដាប់បន្ទាប់ពីសង្គ្រាមលោកលើកទីពីរ (ឧទាហរណ៍នៅប្រទេសអង់គ្លេស ពី 260 ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ 1945 ដល់ 55 ភាគរយនៅឆ្នាំ 1970 ។

ប៉ុន្តែនេះអាចនិយាយបានស្រួលជាងការធ្វើ ដោយសារអត្រាផលិតភាពបានជាប់គាំងក្នុងទសវត្សរ៍កន្លងមក ដោយបន្សល់ទុកអតិផរណាជាមធ្យោបាយដ៏ល្វឹងល្វើយបំផុត ប៉ុន្តែទំនងជាមធ្យោបាយនៃការកែតម្រូវបន្តិចម្តងៗ។ បើ​នេះ​ជា​ការ​ពិត នោះ​ខ្ញុំ​ខ្លាច​មនុស្ស​ជំនាន់​ក្រោយ​របស់​យើង។ ដូចដែលអតីតប្រធានាធិបតីអាមេរិកលោក Herbert Hoover បាននិយាយត្រឡប់មកវិញនៅឆ្នាំ 1936 ថា "មានពរហើយក្មេងៗ ត្បិតពួកគេនឹងទទួលមរតកបំណុលជាតិ"។

SCMP