ប្រទេសចិនបានបន្ធូរបន្ថយ Covid-19 និងគោលនយោបាយអចលនទ្រព្យដើម្បីទប់ស្កាត់ការភ័យស្លន់ស្លោរបស់ទីផ្សារប៉ុន្តែមិនយូរទេ

 ទីក្រុងប៉េកាំងបានស្វែងរកការបង្កើនទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិននៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនជាមួយនឹងការគាំទ្រដល់ក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យដែលបិទដោយសាច់ប្រាក់ និងការកែប្រែជំហរសូន្យ-Covid របស់ខ្លួន។

ប៉ុន្តែវិធានការបន្ធូរបន្ថយទាំងនេះមិនតំណាងឱ្យគោលនយោបាយពេញលេញទេ ហើយអ្នកវិនិយោគនឹងដឹងក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ

ថ្មីៗនេះ នៅចុងខែមុន សន្ទស្សន៍សហគ្រាសចិន Hang Seng គឺជាទីផ្សារភាគហ៊ុនដែលដំណើរការអាក្រក់បំផុតរបស់ពិភពលោកក្នុងឆ្នាំនេះ ដោយបានធ្លាក់ចុះ 40 ភាគរយ ដែលរាប់បញ្ចូលទាំងការខាតបង់ដ៏អាក្រក់បំផុតមិនធ្លាប់មានក្នុងរយៈពេលប្រាំថ្ងៃបន្ទាប់ពីសមាជបក្សកុម្មុយនិស្តចាប់តាំងពីការវាស់វែង។ ចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ ១៩៩៤ ។

ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ចាប់តាំងពីដើមខែនេះមក ភាគហ៊ុនរបស់ចិនបានរីករាយនឹងការកើនឡើងយ៉ាងគំហុក ដែលបានធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគដែលមានការកើនឡើងច្រើនបំផុតដោយការភ្ញាក់ផ្អើល។ HSCEI បានកើនឡើង 24 ភាគរយបើធៀបនឹងការកើនឡើង 5 ភាគរយសម្រាប់ FTSE All-World Index ដែលជារង្វាស់នៃភាគហ៊ុនសកល។ សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនចិនជាច្រើនបានចូលទៅក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុន ដែលត្រូវបានកំណត់ជាទូទៅថាជាការកើនឡើងយ៉ាងហោចណាស់ 20 ភាគរយពីកម្រិតទាបនាពេលថ្មីៗនេះ។

កាតាលីករសម្រាប់ការប្រមូលផ្តុំនេះគឺការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយដ៏សំខាន់បំផុតចំនួនពីរដែលកំពុងតែមានកំណើនតិចតួច៖ វិធីសាស្រ្តមិនអត់ឱនចំពោះជំងឺរាតត្បាត Covid-19 និងការគៀបលើឧស្សាហកម្មអចលនទ្រព្យ។ កាលពីថ្ងៃទី 11 ខែវិច្ឆិកា ទីក្រុងប៉េកាំងបាន គូសបញ្ជាក់ពីវិធានការចំនួន 20 ដែល ត្រូវបានរចនាឡើងដើម្បីធ្វើឱ្យគោលនយោបាយ "សូន្យ-កូវីដ" មានភាពធូរស្រាលជាងមុន រួមទាំងការបន្ថយរយៈពេល ដាក់ឱ្យនៅ ដាច់ពីគេ សម្រាប់ទំនាក់ទំនងជិតស្និទ្ធ និង អ្នកដំណើរអន្តរជាតិ និងកាត់បន្ថយការធ្វើតេស្តទូទាំងទីក្រុង។

ការបន្ធូរបន្ថយការគ្រប់គ្រងជំងឺរាតត្បាតបានផ្តល់កម្លាំងរុញច្រានបន្ថែមទៀតដល់ពាណិជ្ជកម្ម "ការបើកឡើងវិញ" របស់ប្រទេសចិន ពង្រីកឥទ្ធិពលវិជ្ជមាននៅក្នុងទីផ្សារនៃ វិធានការដែល បានប្រកាសដោយធនាគារកណ្តាលរបស់ប្រទេស និងនិយតករធនាគារកំពូលកាលពីថ្ងៃទី 13 ខែវិច្ឆិកា ដើម្បីបន្ធូរបន្ថយការរឹតបន្តឹងមួយចំនួនដែលដាក់លើទីផ្សារអចលនទ្រព្យ។

ក្នុង​ការ​ប៉ុនប៉ង​កាត់​បន្ថយ​ភាព​ធ្ងន់ធ្ងរ​នៃ ​វិបត្តិ​ឥណទាន ​នៅ​ក្នុង​ទីផ្សារ​លំនៅឋាន ក្រុង​ប៉េកាំង​បាន​បន្ធូរបន្ថយ​លទ្ធភាព​ទទួល​បាន​ហិរញ្ញប្បទាន​របស់​អ្នក​អភិវឌ្ឍន៍​ឯកជន។ ធនាគារត្រូវបានលើកទឹកចិត្តឱ្យពន្យាពេលដល់កាលកំណត់នៃប្រាក់កម្ចីដែលមានស្រាប់ដល់អ្នកសាងសង់ដែលអាចសម្រេចបាន ការសងបំណុលអាចត្រូវបានចរចាឡើងវិញ និងអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ "គុណភាព" ត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យចូលប្រើប្រាស់បានរហូតដល់ 30 ភាគរយនៃប្រាក់ចំណូលពីអចលនទ្រព្យដែលបានលក់មុនដែលមាននៅក្នុងគណនី escrow អ្នកអភិវឌ្ឍន៍។ 'ប្រភពទុនសំខាន់។

Nomura ដែលការវាយតម្លៃលើសេដ្ឋកិច្ចរបស់ប្រទេសចិនស្ថិតក្នុងចំណោមការធ្លាក់ចុះបំផុតនោះ បានហៅវិធានការនេះថាជា "ចំណុចស្នូលដ៏សំខាន់បំផុតចាប់តាំងពីទីក្រុងប៉េកាំងបានរឹតបន្តឹងហិរញ្ញប្បទានយ៉ាងសំខាន់នៃវិស័យអចលនទ្រព្យ"។ S&P Global China Ratings បានកត់សម្គាល់ថាក្នុងចំណោមអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ឯកជនចំនួន 23 ដែលខ្លួនជ្រើសរើសសម្រាប់ការវិភាគ "មនុស្សជាច្រើននឹងមិនអាចបំពេញកាតព្វកិច្ចបំណុលរបស់ពួកគេនៅចុងឆ្នាំ 2023 ប្រសិនបើបណ្តាញផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាននៅតែបិទ"។

ការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយគឺជាការឆ្លើយតបទៅនឹងកម្រិតនៃភាពតានតឹងដែលកំពុងកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៅក្នុងទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសចិន។ យោងតាមទិន្នន័យពី JPMorgan តម្លៃជាមធ្យមនៃអចលនទ្រព្យរបស់ចិនដែលផ្តល់ទិន្នផលខ្ពស់ ឬសារធាតុឥតប្រយោជន៍ មូលបត្របំណុលជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះពីរង្វង់មូលនៅដើមឆ្នាំ 2021 មកនៅត្រឹម 21 សេនលើប្រាក់ដុល្លារ ដែលទាបជាងសញ្ញាសម្គាល់ 70 សេន។ កម្រិតធម្មតាសម្រាប់ស្ថានភាពពិបាកចិត្ត។

លោក Nicholas Zhu មន្ត្រីឥណទានជាន់ខ្ពស់នៅក្រុមហ៊ុន Moody's Investors Service ក្នុងទីក្រុងប៉េកាំង បាននិយាយថា វិធានការបន្ធូរបន្ថយពីមុន “គឺអំពីការគាំទ្រគម្រោងលំនៅដ្ឋាន។ វិធានការ​ថ្មី​គឺ​អំពី​ការ​គាំទ្រ​គម្រោង​និង​អ្នក​អភិវឌ្ឍន៍​ខ្លួន​ឯង»។ លោក Zhu បាន​និយាយ​ថា គោល​បំណង​លើស​លុប​របស់​រដ្ឋាភិបាល​គឺ​ដើម្បី​ការពារ​កុំ​ឲ្យ​ពពុះ​លំនៅឋាន​ផ្ទុះ​ឡើង។

នេះមានន័យថាធ្វើអ្វីដែលវាត្រូវការដើម្បីធានាថាវិបត្តិនៅក្នុងឧស្សាហកម្មនេះមិនបង្កឱ្យមានហានិភ័យជាប្រព័ន្ធទេ។ នៅឆ្ងាយពីការបង្កើតការបញ្ចប់នៃការដកថយ ការផ្លាស់ប្តូរចុងក្រោយបំផុតគ្រាន់តែជាការប៉ុនប៉ងដ៏ខ្លាំងក្លាបន្ថែមទៀតដើម្បីដោះស្រាយតុល្យភាពរវាងការរឹតបន្តឹង និងការបន្ធូរបន្ថយគោលនយោបាយ។

ខណៈពេលដែលនេះអាចគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីជំរុញទីផ្សារសម្រាប់ពេលខ្លះ វានៅតែទុកឱ្យឧស្សាហកម្មនេះស្ថិតក្នុងស្ថានភាពមិនច្បាស់លាស់។ កាល​ពី​ខែ​មុន តម្លៃ​ផ្ទះ​ថ្មី ​ក្នុង​ទីក្រុង​ចំនួន ៧០ បាន​ធ្លាក់​ចុះ​ខ្លាំង​បំផុត​ក្នុង​រយៈពេល ៧ ឆ្នាំ​ក្នុង​មួយ​ខែ ខណៈ​ការ​លក់​បាន​ធ្លាក់​ចុះ ២៣ ភាគរយ​ពី​មួយ​ឆ្នាំ​ទៅ​មួយ​ឆ្នាំ។ ទិន្នន័យពី JPMorgan បង្ហាញថា សូម្បីតែក្នុងចំណោមអ្នកអភិវឌ្ឍន៍ឯកជនដែលងាយរងគ្រោះតិចក៏ដោយ ប្រតិបត្តិការបានធ្លាក់ចុះ 38 ភាគរយ បើប្រៀបធៀបជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះ 74 ភាគរយសម្រាប់មិត្តភ័ក្តិដែលមានទុក្ខព្រួយរបស់ពួកគេ។

ការធ្វើតេស្តទឹកអាស៊ីតនៃផែនការណាមួយដើម្បីធ្វើឱ្យទីផ្សារអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសចិនរស់ឡើងវិញគឺថាតើវាស្តារទំនុកចិត្តក្នុងចំណោមអ្នកទិញផ្ទះដែលក្តីបារម្ភថាផ្ទះល្វែងដែលពួកគេទិញនឹងមិនត្រូវបានបញ្ចប់ចាំបាច់ត្រូវបន្ធូរបន្ថយ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃការលក់អចលនទ្រព្យគឺទាក់ទងនឹងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនៃលក្ខខណ្ឌសេដ្ឋកិច្ច ជាពិសេសការប្រើប្រាស់ដែលត្រូវបាន ខូចខាតយ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ ដោយគោលនយោបាយសូន្យ-Covid ។

ជាក់ស្តែង JPMorgan កត់សម្គាល់ថាយន្តការបញ្ជូនដែលភ្ជាប់គោលជំហរគោលនយោបាយលំនៅដ្ឋានជាមួយនឹងសកម្មភាពជាក់ស្តែងនៅក្នុងវិស័យនេះគឺមានការចុះខ្សោយ។ នេះគឺដោយសារតែជំងឺរាតត្បាតមួយផ្នែក ប៉ុន្តែវាក៏ដោយសារតែវិធានការថ្មីគឺផ្តោតលើការបន្ធូរបន្ថយសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ដែលផ្ទុយទៅនឹងការជំរុញតម្រូវការ។

ទីក្រុងប៉េកាំងកំពុងពឹងផ្អែកលើធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនគ្រប់គ្រងទ្រព្យសកម្ម ដើម្បីបង្កើនការប្រឈមមុខរបស់ពួកគេចំពោះឧស្សាហកម្មអចលនៈទ្រព្យដែលហួសកាលកំណត់ ដែលកំពុងឆ្លងកាត់វិបត្តិអត្ថិភាព ដែលទាមទារឱ្យមានការកាត់បន្ថយ និងការថយចុះបន្ថែមទៀត។ ក្រុមហ៊ុន Goldman Sachs ជឿជាក់ថានេះនឹងនាំឱ្យមានភាពខុសគ្នានៃឥណទានកាន់តែច្រើននៅក្នុងវិស័យនេះ ជាមួយនឹងវិធានការបន្ធូរបន្ថយមិនសមាមាត្រនឹងការអនុគ្រោះដល់អ្នកអភិវឌ្ឍន៍ខ្លាំងជាង។

យ៉ាងណាក៏ដោយ លោក Jim Veneau ប្រធានផ្នែកចំណូលថេរប្រចាំអាស៊ីនៅ AXA Investment Managers ក្នុងទីក្រុងហុងកុងបាននិយាយថា សូម្បីតែអ្នកសាងសង់ដែលមានភាពធន់នឹងការតស៊ូជាមួយនឹងភាពមិនច្បាស់លាស់ដ៏ធំនៃតម្រូវការលំនៅដ្ឋាននៅក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំខាងមុខនេះ។ Veneau បាននិយាយថា "នៅពេលដែលធនាគារចាប់ផ្តើមវាយតម្លៃប្រាក់កម្ចីទាំងនេះ [កម្មវិធី] ពួកគេនឹងមានសំណួរជាច្រើន" ។

ទីផ្សារ ជាពិសេសទីផ្សារភាគហ៊ុនកំពុងកាត់បន្ថយហានិភ័យទាំងនេះ នៅពេលដែលប្រទេសចិនបើកការជួញដូរឡើងវិញ រួមជាមួយនឹងការវាយតម្លៃទាបជាប្រវត្តិសាស្ត្រ ជំរុញឱ្យតម្លៃទ្រព្យសកម្មឡើងខ្ពស់។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វាគ្រាន់តែជាបញ្ហានៃពេលវេលាប៉ុណ្ណោះ មុនពេលអ្នកវិនិយោគដឹងថា ពួកគេបានឈានមុខគេលើការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយ មិនត្រឹមតែនៅក្នុងទីផ្សារលំនៅដ្ឋានប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏នៅពេលដែលនិយាយអំពីការគ្រប់គ្រងជំងឺរាតត្បាតផងដែរ។

ការ បញ្ជាក់ជាថ្មី របស់ទីក្រុងប៉េកាំង ថា "ផ្ទះសម្រាប់រស់នៅ មិនមែនសម្រាប់ការរំពឹងទុក" មិនគួរត្រូវបានច្រានចោលដោយស្រាលនោះទេ។

SCMP