ហេតុអ្វីបានជាកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងការទប់ស្កាត់អតិផរណានឹងមិននាំឱ្យមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអាស៊ីមួយផ្សេងទៀត

 ធនាគារ តារាងតុល្យការ និងទីផ្សារមូលបត្របំណុលរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកមានភាពរឹងមាំជាងឆ្នាំ 1997 មិនមានលំហូរមូលធនដែលមានអស្ថិរភាពទេ ហើយរូបិយប័ណ្ណភាគច្រើនលែងមានភាពតឹងតែងទៅនឹងប្រាក់ដុល្លារទៀតហើយ។

វាអាចមានភាពទន់ខ្សោយ ប៉ុន្តែការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចដែលបានព្យាករណ៍របស់ប្រទេសចិននៅចុងឆ្នាំនេះនឹងជួយដល់ការងើបឡើងវិញក្នុងតំបន់

ការផ្លាស់ប្តូររបស់ Hawkish នៅក្នុងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក ជារឿយៗនាំឱ្យមានភាពតានតឹងផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងសេដ្ឋកិច្ចកើនឡើងនៅក្នុងបណ្តាប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចកំពុងរីកចម្រើន។

នៅដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 ធនាគារកណ្តាលបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាមុនដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណាដែលបណ្តាលឱ្យមាន វិបត្តិ "tequila" របស់ម៉ិកស៊ិក ។ ក្នុងឆ្នាំ 2013 ធនាគារកណ្តាលបានបង្ហាញពីចេតនារបស់ខ្លួនក្នុងការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដែលបណ្តាលឱ្យទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនធំ ៗ ដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជា "ភាពតានតឹងតឹងតែង" ។

ដោយគិតពីប្រវត្តិសាស្រ្តក្នុងតំបន់ មនុស្សម្នាក់អាចរំពឹងថាអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយក្នុងប្រទេសអាស៊ាន +3 ដែលជាសមាជិកទាំង 10 នៃសមាគមប្រជាជាតិអាស៊ីអាគ្នេយ៍ រួមជាមួយនឹងប្រទេសចិន (រួមទាំងហុងកុង) ជប៉ុន និងកូរ៉េខាងត្បូង នឹងមានការព្រួយបារម្ភជាពិសេសអំពីការ កើនឡើងនូវភាពស្ទាក់ស្ទើរ របស់ Fed ។ .

ជាការពិតណាស់ កិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងរបស់ Fed នាពេលថ្មីៗនេះ ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណាបានបង្កឱ្យមានការភ័យខ្លាចនៃវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់ ស្រដៀងទៅនឹង វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអាស៊ីឆ្នាំ 1997 ដែរ។

ប៉ុន្តែសកម្មភាពរបស់ Fed នឹងមិនមានឥទ្ធិពលខ្លាំងលើតំបន់ដូចដែលពួកគេបានធ្វើនៅចុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1990 នោះទេ។ សព្វថ្ងៃនេះ សេដ្ឋកិច្ចអាស៊ាន+៣ កាន់តែរឹងមាំ និងរឹងមាំជាងមុន ដែលធ្វើឲ្យការដួលរលំនៃរចនាប័ទ្មឆ្នាំ 1997 មិនអាចទៅរួចនោះទេ។

វិបត្តិឆ្នាំ 1997 ត្រូវបានបង្កឡើងជាចម្បងដោយអតុល្យភាពម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច និងការផ្លាស់ប្តូរលំហូរមូលធនយ៉ាងខ្លាំង ដែលបង្កឡើងដោយការវាយប្រហារប៉ាន់ស្មានលើប្រាក់បាតថៃ និងរូបិយប័ណ្ណក្នុងតំបន់ផ្សេងទៀត។

សេដ្ឋកិច្ចអាស៊ីបូព៌ាបានរីករាយនឹងកំណើនយ៉ាងឆាប់រហ័សមុនពេលមានវិបត្តិ - ទទួលបានមូលនិធិដោយការកើនឡើងនៃលំហូរមូលធន និងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីពីបរទេសច្រើនពេក - ប៉ុន្តែមិនមានបទប្បញ្ញត្តិ និងគោលនយោបាយត្រឹមត្រូវទេ។ រូបិយប័ណ្ណអាស៊ីភាគច្រើនត្រូវបានបញ្ចូលជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិរបស់ធនាគារមានភាពសាមញ្ញជាង ហើយទ្រនាប់ទ្រនាប់ដើមទុនមានកម្រិតទាប។

ការកែទម្រង់រចនាសម្ព័ន្ធដ៏ឈឺចាប់ចាប់តាំងពីពេលនោះមក បានជួយសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ាន +3 បង្កើតតារាងតុល្យការឡើងវិញ ពង្រឹងមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ច និងបង្កើតក្របខ័ណ្ឌបទប្បញ្ញត្តិដ៏រឹងមាំ។ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយក៏បានប្រមូលផ្តុំនូវសំណាញ់សុវត្ថិភាពហិរញ្ញវត្ថុដ៏ច្រើនសន្ធឹកសន្ធាប់ ដែលមានតម្លៃ ៨,៨ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

បន្ថែមពីលើទុនបម្រុងបរទេសចំនួន 7 ពាន់ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ឥឡូវនេះសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ាន +3 អាចពឹងផ្អែកលើការរៀបចំការផ្លាស់ប្តូរពហុភាគី ដូចជាកិច្ចព្រមព្រៀងពហុភាគីនីយកម្ម ឈៀងម៉ៃ គំនិតផ្តួចផ្តើម និងមូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ។

សេដ្ឋកិច្ចអាស៊ាន+៣ ដែលកំពុងរីកចម្រើនភាគច្រើនបានដំណើរការ លើសគណនីចរន្ត ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំថ្មីៗនេះ។ ផ្ទុយទៅវិញ សេដ្ឋកិច្ចដែលរងគ្រោះដោយវិបត្តិបានដំណើរការឱនភាពគណនីចរន្តជាប់លាប់ ហើយពឹងផ្អែកលើការផ្តល់មូលនិធិពីខាងក្រៅក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំមុនឆ្នាំ 1997 ។

អាស៊ាន-៤ (ម៉ាឡេស៊ី ហ្វីលីពីន ឥណ្ឌូនេស៊ី និងថៃ) បានដំណើរការលើសគណនីចរន្តក្នុងរយៈពេលពីរទសវត្សរ៍ចុងក្រោយនេះ លើកលែងតែប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ី ដែលដំណើរការឱនភាពតិចតួច។

ជាងនេះទៅទៀត ធនាគារក្នុងតំបន់មានភាពរឹងមាំ និងមានភាពធន់ជាងមុន។ ពួកវាជាទូទៅត្រូវបានផ្តល់ មូលធនប័ត្រ បានយ៉ាងល្អ ដោយមានសតិបណ្ដោះអាសន្នសាច់ប្រាក់គ្រប់គ្រាន់ ចាប់តាំងពីការអនុម័តបទប្បញ្ញត្តិ Basel បន្ទាប់ពីវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលឆ្នាំ 2008 ។

ជាលទ្ធផល ធនាគារជាទូទៅបានឈរលើគោលជំហរដ៏ត្រឹមត្រូវក្នុងការចូលទៅក្នុងជំងឺរាតត្បាត Covid-19 ដែលអនុញ្ញាតឱ្យពួកគេធ្លាក់ចូលទៅក្នុងបណ្តុំមូលធននិយតកម្ម និងនិយតកម្មរបស់ពួកគេ។

លើសពីនេះ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលរូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុកក្នុងអាស៊ាន+៣ បានកើនឡើងដល់ ១២៣ ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅឆ្នាំនេះ ធៀបនឹង ៧៤ ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបក្នុងឆ្នាំ ២០០០។ ជាមួយនឹងលទ្ធភាពនៃការខ្ចីប្រាក់ជារូបិយប័ណ្ណក្នុងស្រុក បំណុលលែងត្រូវបានលាតត្រដាង។ ភាពមិនស៊ីគ្នានៃរូបិយប័ណ្ណ។

ដូចគ្នាដែរ លំហូរមូលធនមិនត្រូវបានកើនឡើងចូលទៅក្នុងតំបន់ដូចដែលពួកគេបានធ្វើនៅក្នុងដំណើរការរហូតដល់វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពីរចុងក្រោយនេះ។ នៅក្នុងទីផ្សារអាស៊ាន-4 លំហូរចេញមូលធនសុទ្ធ មានកម្រិតតិចតួច ហើយលំហូរចូលមូលធនមានជាចម្បងនៃការវិនិយោគផ្ទាល់ដែលមានស្ថេរភាព។ នៅក្នុងប្រទេសកូរ៉េខាងត្បូង លំហូរចូលផលប័ត្របានកើនឡើងក្នុងអំឡុងពេលជំងឺរាតត្បាតរាតត្បាត ដោយសារអ្នកវិនិយោគបានមើលឃើញមូលបត្របំណុលកូរ៉េជាទ្រព្យសកម្មសុវត្ថិភាព។

ចុងក្រោយ សេដ្ឋកិច្ចរបស់អាស៊ីបូព៌ា ជាពិសេសសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ាន-៤ ដែលរងផលប៉ះពាល់ដោយវិបត្តិ និងកូរ៉េខាងត្បូង លែងដំណើរការរបបអត្រាប្តូរប្រាក់ដែលបិទយ៉ាងតឹងរ៉ឹងតទៅទៀត ដោយអនុញ្ញាតឱ្យរូបិយប័ណ្ណរបស់ពួកគេសម្របទៅនឹងកម្លាំងទីផ្សារ ដែលជាការរារាំងប្រឆាំងនឹងភាពតក់ស្លុត។

សេដ្ឋកិច្ចមួយចំនួនដែលនៅតែដាក់រូបិយប័ណ្ណរបស់ពួកគេទៅជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ឬកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណបានគ្រប់គ្រងដើម្បីទប់ទល់នឹងការវាយប្រហារតាមការរំពឹងទុកតាមរយៈទ្រនាប់អត្រាប្តូរប្រាក់បរទេសដ៏រឹងមាំ និងគោលនយោបាយសារពើពន្ធប្រកបដោយការប្រុងប្រយ័ត្ន។

ជា​ការ​ពិត អាច​មាន​ភាព​ទន់​ខ្សោយ។ ជំងឺរាតត្បាតមិនទាន់ចប់ទេ ហើយគន្លងនៃការងើបឡើងវិញនៃសេដ្ឋកិច្ចនីមួយៗនឹងអាស្រ័យលើសមត្ថភាពរបស់វាក្នុងការសម្របខ្លួន និងចាប់យកឱកាសថ្មីៗ។ ការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចប៉ះពាល់យ៉ាងធ្ងន់ធ្ងរ និងមិនស្មើគ្នាលើទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុក្នុងតំបន់អាស៊ាន +3 ហើយអាចបង្កឱ្យមានលំហូរចេញនៃផលប័ត្រដែលស្រដៀងនឹងការតានតឹងតិចឆ្នាំ 2013 ។

ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែថ្មីៗនេះ វិនិយោគិនបានលក់ភាគហ៊ុននៅក្នុងប្រទេសកូរ៉េខាងត្បូង និងហ្វីលីពីន ហើយបានកាត់បន្ថយទីតាំងរបស់ពួកគេនៅក្នុងមូលបត្របំណុលឥណ្ឌូនេស៊ី និងម៉ាឡេស៊ី។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លំហូរចេញទាំងនេះមានកម្រិតតិចតួច ហើយមិនគំរាមកំហែងដល់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុទេ។

ការ ស្ទុះងើបឡើងវិញ របស់ប្រទេសចិន ក៏នឹងរួមចំណែកដល់ការស្ទុះងើបឡើងវិញនៃតំបន់នេះផងដែរ ដោយសេដ្ឋកិច្ចបានព្យាករណ៍ថានឹងធ្លាក់ចុះក្រោម និងទទួលបានសន្ទុះឡើងវិញក្នុងអំឡុងឆមាសទីពីរនៃឆ្នាំនេះ ជាមួយនឹងកំណើនពេញមួយឆ្នាំត្រូវបានរំពឹងថានឹងមានប្រហែល 4.8 ភាគរយ។

ការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងអាចនាំឱ្យមានការហូរចេញមូលធនមួយចំនួន និងថ្លៃដើមកម្ចីខ្ពស់សម្រាប់អាស៊ាន+3។ ប៉ុន្តែវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពេញលក្ខណៈឆ្នាំ 1997 នៅតែមិនទំនង។ តំបន់បានផ្លាស់ប្តូរ។

SCMP