សូមអរគុណចំពោះការលើសរបស់ Fed ក្នុងឆ្នាំ 2008 ពិភពលោកត្រូវបានចងសម្រាប់គ្រោះមហន្តរាយសេដ្ឋកិច្ចមួយផ្សេងទៀត

 ជំនួសឱ្យការជួសជុលអតុល្យភាពនៃសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក ធនាគារកណ្តាលបានជន់លិចប្រព័ន្ធជាមួយនឹងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងរក្សាអត្រាការប្រាក់ទាប ដែលបង្កឱ្យមានភាពច្របូកច្របល់ដែលបានកើតឡើងរហូតមកដល់សព្វថ្ងៃនេះ។

តាមរយៈការទិញមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលដើម្បីពង្រឹងមូលនិធិសោធននិវត្តន៍ ធនាគារនៃប្រទេសអង់គ្លេសបានបង្ហាញពិភពលោកអំពីរបៀបដែលវិបត្តិដែលកំពុងកើតមានអាចកើតមានឡើង។

ធនាគារកណ្តាលរបស់ពិភពលោកប្រហែលជាត្រូវទិញទ្រព្យសកម្មមិនល្អ ដើម្បីទប់ទល់នឹងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុដែលកំពុងកើតមាន។ នេះនឹងបន្ថយល្បឿននៃការប្រយុទ្ធប្រឆាំងនឹងអតិផរណា ហើយនាំឱ្យអតិផរណាកាន់តែខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ។ ដោយការពន្យារ អត្រាការប្រាក់នឹងកើនឡើងខ្ពស់ ហើយស្នាក់នៅទីនោះបានយូរ។

ដូច្នេះ ខណៈពេលដែលវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុបែបឆ្នាំ 2008 អាចត្រូវបានជៀសវាង អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់នឹងបង្ខំឱ្យទីផ្សារទ្រព្យសកម្មធ្លាក់ចុះយ៉ាងណាក៏ដោយ។ ដើម្បីដាក់វិធីមួយផ្សេងទៀត ពិភពលោកនឹងត្រូវផ្លាស់ប្តូរការផ្ទុះហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 សម្រាប់ការផ្ទុះ។

ធនាគារ ​អង់គ្លេស ​កំពុង​បង្ហាញ​ពិភពលោក​ពី​របៀប​ដែល​វិបត្តិ​បែប​នេះ​អាច​នឹង​ចេញ​ទៅ​ក្រៅ។ ក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ថ្មីៗនេះ វាបានធ្វើអន្តរាគមន៍ក្នុងការទិញមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាល ឬ gilts ចំពេលមានការភ័យស្លន់ស្លោក្នុងការលក់ ដោយសារតែមូលនិធិសោធននិវត្តន៍របស់ចក្រភពអង់គ្លេសបានធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់និស្សន្ទវត្ថុដែលមានជាតិពុលរបស់ពួកគេ។ ធនាគារកំពុងស្រូបយកការខាតបង់ដែលបានបង្កប់យ៉ាងសំខាន់ ដូចដែលធនាគារកណ្តាលបានធ្វើនៅពេលដែលវាគាំទ្រទីផ្សាររងក្នុងឆ្នាំ 2008 សម្រាប់ American International Group (AIG) ដើម្បីដកប្រាក់ពីដេរីវេរបស់វាដោយសុវត្ថិភាព។

ខណៈពេលដែលធនាគារនៃប្រទេសអង់គ្លេស និងអ្នកវិនិយោគមិនយល់ស្របលើពេលដែលកម្មវិធីទិញមូលបត្របំណុលគួរតែបញ្ចប់ នេះគ្រាន់តែជាការខ្វែងគំនិតគ្នាអំពីការចែករំលែកការខាតបង់ប៉ុណ្ណោះ។ គួរឱ្យព្រួយបារម្ភ ធនាគារបានបន្ថែមការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ នៅពេលដែល អតិផរណា កំពុងកើនឡើង។ ទោះបីជាធនាគារនឹងបន្ធូរបន្ថយកម្មវិធីនេះក៏ដោយ ប្រាក់ដែលលើសនឹងមានពេលវេលាដើម្បីចិញ្ចឹមអតិផរណា ដែលនឹងនាំឱ្យអត្រាការប្រាក់កាន់តែខ្ពស់តាមដងផ្លូវ។

នៅពេលដែល "ទ្រឹស្ដីសត្វកន្លាត" នៃទីផ្សារកើតឡើង នៅពេលដែលអ្នកឃើញសត្វកន្លាតមួយ មនុស្សជាច្រើនកំពុងលាក់ខ្លួន។ នេះហាក់ដូចជាអនុវត្តចំពោះហិរញ្ញវត្ថុខ្ពស់ផងដែរ។

វិបត្តិប្រាក់សោធននិវត្តន៍របស់ចក្រភពអង់គ្លេសគឺជាការព្រមានអំពីឧស្សាហកម្មប្រាក់ចំណូលថេរ។ អត្រាការប្រាក់ទាបបំផុតបន្ទាប់ពីឆ្នាំ 2008 នាំឱ្យមានការអស់សង្ឃឹមក្នុងចំណោមអ្នកគ្រប់គ្រងប្រាក់ចំណូលថេរ ដែលងាយនឹងទទួលរងនូវទ្រឹស្តីនៃការរើសយកទិន្នផលដែលមានហានិភ័យទាប។ ប្រហែលជាមានមូលនិធិចំណូលថេរជាច្រើនទៀតនៅជុំវិញពិភពលោកដែលបានចូលរួមក្នុងរឿងដែលខ្វះខាត។

សូម្បីតែវត្ថុឆ្កួតៗកំពុងរង់ចាំនៅក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារស្រមោល។ បន្ទាប់ពីឆ្នាំ 2008 និយតករធនាគារនៅជុំវិញពិភពលោកបានកំណត់តម្រូវការដើមទុនដ៏តឹងរ៉ឹង ប៉ុន្តែចំណង់ហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុបានកើនឡើងក្នុងបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់ទាប។ ដូច្នេះ ប្រព័ន្ធធនាគារស្រមោលបានកើនឡើងដល់ឃ្លាំងទ្រព្យសកម្មប្រថុយប្រថាន និងធ្វើឱ្យប្រព័ន្ធធនាគារផ្លូវការមើលទៅល្អ។

នៅកម្រិតកំពូលរបស់ពួកគេ ទ្រព្យសម្បត្តិធនាគារស្រមោលរបស់ប្រទេសចិន ឈរនៅជាង 100 ភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់ប្រទេស។ ឥឡូវនេះពួកគេប្រហែល 80 ភាគរយ។ នៅទូទាំងពិភពលោក ធនាគារស្រមោលគឺជាឧស្សាហកម្មចំនួន 50 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់កើនឡើង និងបន្តខ្ពស់សម្រាប់ឆ្នាំខាងមុខ សំរាមជាច្រើនដែលកប់នៅក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារស្រមោលត្រូវបានចងភ្ជាប់មកលើផ្ទៃ ដែលគំរាមកំហែងដល់ស្ថិរភាពរបស់ពិភពលោក។ ធនាគារកណ្តាលប្រហែលជាត្រូវលេបសំរាមនេះ ដោយផ្ទាល់ ឬដោយប្រយោល។

ម៉ាស៊ីនភ្លោះនៃអតិផរណា - ការហៀរសំបោរ និងកង្វះកម្លាំងពលកម្ម - កំពុងដំណើរការខ្លាំង។ ពិចារណាសហរដ្ឋអាមេរិក។ តម្លៃពលកម្មឯកតាកំពុងកើនឡើងក្នុងអត្រាពីរខ្ទង់ ដោយសារសំណងកើនឡើង និងការថយចុះផលិតភាព។ ធនាគារកណ្តាលកំពុងបន្ធូរបន្ថយបរិមាណនៃជំងឺរាតត្បាតដែលនឹងចំណាយពេល 3 ឆ្នាំក្នុងល្បឿនបច្ចុប្បន្នរបស់វា។

ប្រសិនបើគេមើលជុំវិញពិភពលោក គ្មានសេដ្ឋកិច្ចធំណាមួយមានអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងសូចនាករអតិផរណានោះទេ អត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដនៅតែអវិជ្ជមាន។ អ្នក​ដែល​រំពឹង​ថា​អតិផរណា​នឹង​បាត់​ទៅ​វិញ​ក្នុង​កាលៈទេសៈ​បច្ចុប្បន្ន​ក៏​អាច​នឹង​មាន​ការ​យល់​ច្រឡំ​ដែរ។

សេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗកំពុង ចុះកិច្ចសន្យា ។ តម្រូវការការងារអាចត្រជាក់។ តើវាគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីនាំអតិផរណាឱ្យស្ថិតក្រោមការគ្រប់គ្រងដែរឬទេ? ខ្ញុំសង្ស័យ។

និន្នាការប្រជាសាស្រ្តចង្អុលទៅការផ្គត់ផ្គង់កម្លាំងពលកម្មមានកម្រិតនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចធំៗជាច្រើន។ កុមារដែលធំឡើងក្នុងយុគសម័យអ៊ិនធឺណិតកំពុងចូលទៅក្នុងកម្លាំងពលកម្ម ប៉ុន្តែនេះគឺជាជំនាន់ដែលទំនងជាចាប់អារម្មណ៍លើទូរស័ព្ទរបស់ពួកគេច្រើនជាងការងាររបស់ពួកគេ។ ការរំខាននៃផលិតភាពគឺទើបតែចាប់ផ្តើម ហើយផលវិបាកមួយអាចជាអតិផរណាស្អិត។

សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកកំពុងប្រឈមមុខនឹងបញ្ហា។ តើយើងបានមកទីនេះដោយរបៀបណា? ប្រសិន​បើ​មាន​មនុស្ស​ម្នាក់​ដែល​ទទួល​ខុស​ត្រូវ​បំផុត​នោះ​គឺ Ben Bernanke ។ ក្នុងនាមជាប្រធាន Fed ក្នុងអំឡុងវិបត្តិឆ្នាំ 2008 គាត់បានជន់លិចប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុជាមួយនឹងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ វាបានផ្ដល់មូលនិធិយ៉ាងសំខាន់ដល់ការសង្គ្រោះរបស់រដ្ឋាភិបាលនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដែលបរាជ័យ។

ធនាគារកណ្តាលបានបន្តបោះពុម្ពប្រាក់ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច។ អត្រា​ការប្រាក់​ទាប​បាន​ជំរុញ​ឱ្យ​មាន​ការ​ប្រថុយប្រថាន​ដែល​មាន​រហូត​មក​ដល់​សព្វថ្ងៃ ។ វាបានផ្ដល់មូលនិធិដល់ឱនភាពសារពើពន្ធដ៏ធំ ដែលបានឧបត្ថម្ភធនលើការប្រើប្រាស់នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក និងលើសពីនេះ។ មួយរយៈនេះ គោលនយោបាយហាក់ដូចជាដំណើរការនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចបានបន្តកំណើន ហើយទីផ្សារទ្រព្យសកម្មបានឡើងក្រហម។

ដូច្នេះហេតុអ្វីបានជា Bernanke ខុស? អ្វី​ដែល​លោក​បរាជ័យ​ក្នុង​ការ​គិតគូរ​នោះ​គឺ​តម្រូវការ​ក្នុង​ការ​កែទម្រង់​ប្រព័ន្ធ​សេដ្ឋកិច្ច​ដែល​មាន​កំហុស។ ការ​ជំរុញ​ដោយ​ខ្លួន​វា​គ្រាន់​តែ​បូម​ឡើង​សេដ្ឋកិច្ច​ដែល​មាន​កំហុស​និង​ពង្រីក​គុណវិបត្តិ​នៅ​ក្នុង​ពេល​វេលា​។ ការចំណាយលាក់កំបាំងនៅតែបន្តកើនឡើង។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះដោយជៀសមិនរួច វិក័យប័ត្រទាំងអស់នឹងដល់ពេលកំណត់។

បញ្ហាជាមូលដ្ឋានដែលសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកប្រឈមមុខមុន និងក្រោយឆ្នាំ ២០០៨ គឺអតុល្យភាពរវាងបូព៌ា និងលោកខាងលិច។ ជាការឆ្លើយតបទៅនឹងកំណើនប្រាក់ឈ្នួលដ៏យឺតនៅលោកខាងលិច (ដោយសារការបំពានលើតម្លៃពលកម្មដោយពហុជាតិសាសន៍) ធនាគារកណ្តាលធំៗបានរក្សាការបើកដំណើរការសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងជាធរមាននូវការប្រើប្រាស់ឧបត្ថម្ភធនជាមួយនឹងបំណុល។

ប្រទេសចិន តាមរយៈអត្រាប្តូរប្រាក់ដែលបានកំណត់បានត្រូវគ្នានឹងការបោះពុម្ពប្រាក់នៅសហរដ្ឋអាមេរិក ហើយនេះបានជំរុញឱ្យមានពពុះដ៏ធំនៅក្នុងអចលនទ្រព្យរបស់ចិន។ កុកងឺរបស់ចិនបានស្រូបទឹកចេញពីទីផ្សារអចលនទ្រព្យដើម្បីឧបត្ថម្ភធនលើការវិនិយោគ និងផលិតកម្ម។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ តុល្យភាពដ៏ឆ្កួតនេះរវាងការប្រើប្រាស់ឧបត្ថម្ភធននៅលោកខាងលិច និងផលិតកម្មឧបត្ថម្ភធននៅបូព៌ា មិនត្រូវបានអើពើដោយអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយទាំងសងខាង។

បំណុល​ច្រើន​លើស​លប់ និង​ពពុះ​ទ្រព្យសកម្ម​បាន​និង​កំពុង​កកកុញ​ទាំង​សងខាង។ បញ្ហា​ដែល​កើត​មាន​ច្រើន​សន្ធឹក​សន្ធាប់ ដែល​ផល​វិបាក​លើស​ពី​ផ្នែក​ហិរញ្ញវត្ថុ ឬ​សេដ្ឋកិច្ច។ ដូចទៅនឹងរយៈពេលនៃការរំពឹងទុកហួសហេតុនៅដើមសតវត្សទី 20 សង្រ្គាម និងបដិវត្តន៍ប្រហែលជាកំពុងរង់ចាំនៅខាងមុខ។

SCMP