យើងប្រហែលជាមិនត្រូវបានឆ្ពោះទៅរកភាពអាប់អួរនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចសកលនោះទេ

 ពិភពលោកកំពុងធ្លាក់ចុះសម្រាប់វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏យូរនៅឆ្នាំ 2023 ប៉ុន្តែខ្យល់អាចនឹងផ្លាស់ប្តូរទិសដៅ

តម្លៃថាមពល និងកម្រិតអតិផរណាហាក់ដូចជាបានឡើងដល់កំពូល អត្រាការប្រាក់ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងធ្វើដូចគ្នានៅឆ្នាំក្រោយ ហើយថែមទាំងមានក្តីសង្ឃឹមថាឆ្នាំ 2023 នឹងនាំមកនូវការបន្ធូរបន្ថយបន្ថែមទៀតនៃគោលនយោបាយសូន្យ-Covid របស់ប្រទេសចិន។

វាគ្មានអ្វីចម្លែកទេដែលមនុស្សកំពុងព្រួយបារម្ភអំពីអនាគត ប៉ុន្តែតើយើងកំពុងមានទុទិដ្ឋិនិយមខ្លាំងពេកអំពីកំណើននៅឆ្នាំក្រោយមែនទេ? យើងហាក់បីដូចជាកំពុងនិយាយខ្លួនឯងអំពីបញ្ហាដែលបណ្តាលមកពីបញ្ហាសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងកើតមាន ប៉ុន្តែវាមិនមានអារម្មណ៍ថាវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចជិតមកដល់ទេ ខណៈដែលទី ផ្សារភាគហ៊ុន សកល កំពុងមើលទៅរឹងមាំសមហេតុផល ហើយអ្នកវិនិយោគនៅតែមានការរំជើបរំជួលកម្រិតមធ្យម។

តើទីផ្សារភាគហ៊ុនគឺជាសូចនាករឈានមុខគេដ៏ល្អបំផុតរបស់យើងដែលប្រាប់យើងឱ្យមើលទៅហួសរយៈពេលជិតៗនៃពណ៌ខៀវ ហើយចាប់ផ្តើមកត្តានៅក្នុងពេលវេលាដ៏ភ្លឺស្វាងនៅខាងមុខ? យ៉ាងណាមិញ ដំណឹងដ៏អាក្រក់បំផុតគឺប្រហែលជាត្រូវបានបញ្ចុះតម្លៃរួចហើយ ជុំវិញ សង្រ្គាមអ៊ុយក្រែន តម្លៃថាមពលហាក់ដូចជាបានឡើងដល់កំពូល អត្រាការប្រាក់អាចជិតដល់កម្រិតកំពូល ភាពប្រែប្រួលទីផ្សារធ្លាក់ចុះ ហើយដូច្នេះក៏ជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកដែលមានសុវត្ថិភាពផងដែរ។

ប្រសិនបើមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចមកដល់ វាគួរតែមានរយៈពេលខ្លី និងរាក់ ហើយភាពខ្សោះជីវជាតិនៃសាច់ប្រាក់ដែលនៅសល់ពីការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណសមូហភាព គួរតែធានាថាការស្ទុះងើបឡើងវិញជាសាកល នៅពេលវាមកដល់ នឹងនៅតែហូរហៀរជាមួយនឹងមូលនិធិ។ វាដល់ពេលហើយដើម្បីវាយតម្លៃទស្សនវិស័យឡើងវិញ។

ដំណឹងនេះពិតជាធ្វើឱ្យមានការអានដ៏លំបាកពេញមួយឆ្នាំ។ ភាពតក់ស្លុតនៃសង្រ្គាមអ៊ុយក្រែន ការកើនឡើងនៃអតិផរណា ការជំរុញឱ្យលក្ខខណ្ឌរូបិយវត្ថុកាន់តែតឹងតែងដោយធនាគារកណ្តាល និងការធ្លាក់ចុះនៃលក្ខខណ្ឌអាជីវកម្មសកល ពេលខ្លះត្រូវបានគេមើលឃើញថា អ្នកវិនិយោគ អ្នកប្រើប្រាស់ និងអាជីវកម្មកំពុងដំណើរការដើម្បីគ្របដណ្តប់។

ការស្ទង់មតិរបស់អ្នកគ្រប់គ្រងការទិញផលិតផលសកលរបស់ JP Morgan និង S&P បានសង្ខេបពីអារម្មណ៍ជាមួយនឹងសន្ទស្សន៍ PMI ធ្លាក់ចុះក្រោមកម្រិត 50 ដ៏សំខាន់សម្រាប់រយៈពេលបីខែជាប់ៗគ្នា ដែលស្របនឹងសកម្មភាពអាជីវកម្ម។

ពេលវេលាចុងក្រោយដែល PMI ផលិតកម្មសកលនេះស្ថិតក្នុងភាពជឿជាក់លើអាជីវកម្មក្នុងទឹកដីអវិជ្ជមាន គឺស្ថិតក្នុងការធ្លាក់ចុះដោយឥតគិតថ្លៃនៅកម្ពស់នៃជំងឺរាតត្បាត Covid-19 ក្នុងឆ្នាំ 2020។ នៅពេលនេះ អ្វីៗគួរតែខុសគ្នាច្រើន។

ទោះបីជាមានការឃោសនាបំផ្លើសអំពីការ ចាប់ផ្តើមនៃវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ក៏ដោយ ទីផ្សារភាគហ៊ុនសកលនៅតែកំពុងឈានទៅរកភាពវិជ្ជមានក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានខែចុងក្រោយនេះ ដោយគ្មានសញ្ញានៃការមើលឃើញច្បាស់។ សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុន S&P 500 របស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងធ្លាក់ចុះពីចំណុចកំពូលក្រោយ Covid របស់ខ្លួននៅក្នុងខែធ្នូឆ្នាំមុន ប៉ុន្តែសន្ទុះវិជ្ជមានហាក់ដូចជាកំពុងកើនឡើងម្តងទៀត។

វានៅតែមានទិដ្ឋភាពដើម្បីទាក់ទាញការបំផុសគំនិត យ៉ាងហោចណាស់លទ្ធភាពដែលការប្រយុទ្ធរបស់ Fed ប្រឆាំងនឹងអតិផរណាអាចនឹងឈានដល់ការសន្និដ្ឋានក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ ជាមួយនឹងសញ្ញាច្បាស់លាស់ដែលថាអត្រា CPI ចំណងជើងបានឡើងដល់កំពូលរួចហើយ។ អតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះមកត្រឹម 7.7 ភាគរយនៅក្នុងខែតុលាពីកម្រិតខ្ពស់បំផុត 9.1 ភាគរយនៅក្នុងខែមិថុនា ហើយនិន្នាការគួរតែទាបជាងនៅក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ ដោយសារប្រាក់ដុល្លារដ៏រឹងមាំ និងតម្លៃថាមពលសកលកាន់តែងាយស្រួល។

នៅពេលដែលហានិភ័យអតិផរណាធ្លាក់ចុះ វាគួរតែយកសម្ពាធពីធនាគារកណ្តាលអាមេរិក ដើម្បីឆ្លើយតបជាមួយនឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុកាន់តែតឹងតែងជាងមុន។ អត្រាមូលនិធិរបស់ Fed ដែលបច្ចុប្បន្នស្ថិតក្នុងចន្លោះពី 3.75 ទៅ 4 ភាគរយ ត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងឈានដល់កម្រិតកំពូលនៅប្រហែល 5 ភាគរយនៅដើមឆ្នាំក្រោយ ប៉ុន្តែទីផ្សារអនាគតកំពុងមានកត្តារួចទៅហើយនៅក្នុងអត្រាការប្រាក់ទៅមុខដែលផ្លាស់ប្តូរទៅ 4 ភាគរយនៅចុងបញ្ចប់នៃ ឆ្នាំ 2023 ដោយសារសម្ពាធអតិផរណានៅតែបន្តធូរស្រាល។

ការរំពឹងទុកថា Fed អាចនឹងឈានទៅដល់ ចំណុចស្នូលគោលនយោបាយ ក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ ប្រហែលជានៅដើមកិច្ចប្រជុំគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធនៅថ្ងៃទី 13-14 ខែធ្នូ គឺជាការលើកទឹកចិត្តទីផ្សារភាគហ៊ុនរួចហើយ ដោយសង្ឃឹមថា វដ្តនៃការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុរបស់ Fed ដ៏អាក្រក់បំផុតគឺជិតចប់ហើយ។

សារពីសូចនាករសេដ្ឋកិច្ចរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកគឺល្អជាងការរំពឹងទុកផងដែរ មិនមែនយ៉ាងហោចណាស់លក្ខខណ្ឌទីផ្សារការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលកំពុងរីកចម្រើននោះទេ។ កាលពីសប្តាហ៍មុនបានឃើញសំណុំប្រាក់បៀវត្សរ៍មិនមែនកសិកម្មដ៏រឹងមាំមួយផ្សេងទៀតដែលបន្ថែមការងារបន្ថែមចំនួន 263,000 ដល់សេដ្ឋកិច្ចនៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ដែលខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុកដោយឯកច្ឆន្ទសម្រាប់ការកើនឡើង 200,000 ។

ជាមួយនឹងអត្រាគ្មានការងារធ្វើនៅខែវិច្ឆិកាមិនផ្លាស់ប្តូរនៅ 3.7 ភាគរយ វាជាការចង្អុលបង្ហាញមួយផ្សេងទៀតដែលទីផ្សារការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកំពុងដំណើរការជិតដល់សមត្ថភាពពេញលេញ ដែលជាដំណឹងល្អសម្រាប់ទំនុកចិត្តអ្នកប្រើប្រាស់ធ្លាក់ចុះ។

អង្គការសម្រាប់កិច្ចសហប្រតិបត្តិការសេដ្ឋកិច្ច និងការអភិវឌ្ឍន៍ (OECD) បានសម្គាល់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកធ្លាក់ចុះសម្រាប់កំណើនត្រឹមតែ 0.5 ភាគរយក្នុងឆ្នាំ 2023 ប៉ុន្តែហាងឆេងគឺថាការព្យាករណ៍របស់វាមានការប្រុងប្រយ័ត្នពេក ហើយកំណើនគួរតែលើសពីការរំពឹងទុក។

ក៏មានក្តីសង្ឃឹមផងដែរថា ប្រទេសចិនគួរតែ លើសពីការរំពឹងទុកនៃកំណើន នៅឆ្នាំក្រោយ នៅពេលដែលទីក្រុងប៉េកាំងចាប់ផ្តើម កាត់បន្ថយ ការរឹតបន្តឹងប្រឆាំងនឹង Covid ដ៏តឹងតែងរបស់ខ្លួន ដែលអនុញ្ញាតឱ្យសេដ្ឋកិច្ចវិលត្រឡប់មករកភាពប្រក្រតីវិញក្នុងដំណើរការ។ នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចចាប់យកពេលវេលាដែលបាត់បង់នោះ មានឱកាសដ៏ល្អដែលអត្រាកំណើនរបស់ប្រទេសចិនអាចលើសពីការព្យាករណ៍របស់ OECD សម្រាប់ការពង្រីក 4.6 ភាគរយនៅឆ្នាំ 2023 ដែលផ្តល់នូវការជំរុញដែលត្រូវការច្រើនសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក និងពាណិជ្ជកម្មពិភពលោក។

ទោះបីជាមានការពិភាក្សាទាំងអស់អំពីការធ្លាក់ដែលនឹងកើតឡើងនៅឆ្នាំ 2023 ក៏ដោយ មានហេតុផលទាំងអស់ដើម្បីសង្ឃឹមសម្រាប់ពេលវេលាប្រសើរជាងមុននៅខាងមុខ។ កំណើន​សកល​អាច​នឹង​មាន​ការ​ភ្ញាក់​ផ្អើល​ចំពោះ​ការ​កើនឡើង​ក្នុង​ឆ្នាំ 2023។

SCMP