ធនាគារកណ្តាលត្រូវតែគិតប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិតម្តងទៀត
តាមការសន្មត់ថា ការកែសម្រួលតម្លៃម្តងម្កាលនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកបានក្លាយទៅជារីករាលដាល ហើយការតក់ស្លុតអតិផរណាដ៏ធំមួយគឺនៅពេលនេះ។ ប៉ុន្តែទោះបីជាមានសញ្ញាព្រមានភ្លាមៗក៏ដោយ ធនាគារកណ្តាលនៅតែរៀបការជាមួយយុទ្ធសាស្រ្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលកើតចេញពីអតីតកាលអតិផរណាទាប។
ការពិភាក្សាអតិផរណាបណ្តោះអាសន្ននៅសហរដ្ឋអាមេរិកបានបញ្ចប់។ ការកើនឡើងនៃអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានប្រែទៅជាអ្វីដែលអាក្រក់ជាងការរំពឹងទុករបស់ធនាគារកណ្តាល។ ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុសុទិដ្ឋិនិយមជាអចិន្ត្រៃយ៍កំពុងឈានទៅមុខយ៉ាងទូលំទូលាយ។ Fed ត្រូវបានគេសន្មត់យ៉ាងទូលំទូលាយថាមានទាំងប្រាជ្ញា និងកម្លាំងភ្លើង ដើម្បីរក្សាអតិផរណាមូលដ្ឋានក្នុងការត្រួតពិនិត្យ។ នោះនៅតែត្រូវបានមើលឃើញ។
សម្រាប់ផ្នែករបស់វា Fed ផ្តល់ដំបូន្មានដល់ការអត់ធ្មត់។ វាជាការជឿជាក់ខ្លាំងណាស់ដែលថាការព្យាករណ៍អាក្រក់របស់វានៅទីបំផុតនឹងប្រែទៅជាត្រឹមត្រូវដែលវាគួរឱ្យរង់ចាំ។ គ្មានការភ្ញាក់ផ្អើលនៅទីនោះទេ៖ Fed បានតេឡេក្រាមឆ្លើយតបបែបនេះជាមួយនឹងក្របខ័ណ្ឌ " ការកំណត់គោលដៅអតិផរណាជាមធ្យម " ដែលខ្លួនបានអនុម័តក្នុងរដូវក្តៅឆ្នាំ 2020 ។ ក្នុងការធ្វើដូច្នេះ Fed បានបង្ហាញថាវាត្រូវបានរៀបចំដើម្បីលើកលែងទោសអតិផរណាគោលដៅខាងលើដើម្បីទូទាត់សងសម្រាប់ឆ្នាំខាងក្រោម។ - អតិផរណាគោលដៅ។ វាមិនសូវដឹងថាវាចូលទៅក្នុងអ្វីទេ។
តាមទ្រឹស្ដី ការកំណត់គោលដៅអតិផរណាជាមធ្យមហាក់ដូចជាសមហេតុផល - ភាពស៊ីសង្វាក់នព្វន្ធឆើតឆាយនៃសមតុល្យដែលមានតុល្យភាពដោយការហៀរសំបោរ។ នៅក្នុងការអនុវត្ត វាមានកំហុសតាំងពីដំបូង។ វាជាវិធីសាស្ត្រមើលទៅក្រោយដោយធម្មជាតិ ដែលត្រូវបានដាក់លក្ខខណ្ឌយ៉ាងខ្លាំងដោយបទពិសោធដ៏យូរជាមួយនឹងកំណើនយឺត និងអតិផរណាទាប។ ធនាគារកណ្តាលបានជឿជាក់ដូចមនុស្សជាច្រើនដែរថា ភាពតក់ស្លុត នៃ ជំងឺរាតត្បាត នៅដើមឆ្នាំ 2020 ត្រូវបានកាត់ចេញពីក្រណាត់ដូចគ្នានឹងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកឆ្នាំ 2008-09 ដោយគូសបញ្ជាក់អំពីលទ្ធភាពនៃការស្ទុះងើបឡើងវិញដោយភាពស្លេកស្លាំង និងអតិផរណាដែលអាចជំរុញឱ្យអតិផរណាទាបដែលមានគ្រោះថ្នាក់ដល់បរិត្តផរណា។ .
ដូចជប៉ុនដែរ។ មិនធ្លាប់មានចាប់តាំងពីពពុះ dot-com បានផ្ទុះឡើងក្នុងឆ្នាំ 2000 អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរបស់ Fed មានការព្រួយបារម្ភអំពីការបញ្ចប់ដូចប្រទេសជប៉ុនសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកដែលងាយនឹងជួបវិបត្តិ - បានបាត់បង់ការជាប់គាំងសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនទសវត្សរ៍ រួមជាមួយនឹងបរិត្តផរណាជាប់លាប់។ កង្វល់ទាំងនោះអាចយល់បាន ប្រសិនបើវិបត្តិកើតឡើង នៅពេលដែលអតិផរណាមានគ្រោះថ្នាក់ជិតដល់សូន្យ។ ប៉ុន្តែដោយការជួសជុល ហានិភ័យនៃបរិត្តផរណាតាមបែបជប៉ុន ធនាគារកណ្តាលទាំងអស់បានបដិសេធចំពោះលទ្ធភាពនៃការភ្ញាក់ផ្អើលនៃអតិផរណាដែលកើនឡើង។
ហើយនោះពិតជាអ្វីដែលបានកើតឡើង។ សូមអរគុណចំពោះការផ្ទុះបន្ទាប់ពីការចាក់សោរឡើងវិញនៅក្នុងតម្រូវការសរុបដែល Fed ខ្លួនវាដើរតួយ៉ាងសំខាន់ក្នុងការជំរុញ ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ ពិភពលោកដែលមានភាពតានតឹងរួចហើយ បានចាប់យកយ៉ាងឆាប់រហ័ស ។ ចាប់ពីអាហារ គ្រឿងអេឡិចត្រូនិក និងថាមពលរហូតដល់ការដឹកជញ្ជូន ផ្ទះ និងប្រាក់ឈ្នួល សម្ពាធនៃតម្លៃ និងថ្លៃដើមច្រើនដងនាពេលបច្ចុប្បន្ននេះ គឺមានចំនួនច្រើនហួសប្រមាណ។ ការកែសម្រួលតម្លៃតែមួយដងបានឆ្លងរាលដាល ហើយការតក់ស្លុតអតិផរណាដ៏ធំមួយគឺនៅពេលនេះ។
ប៉ុន្តែមានភាពស្មុគស្មាញបន្ថែម - ជំនឿរបស់ Fed លើអំណាចវេទមន្តនៃតារាងតុល្យការរបស់វា។ ដូចជាការកំណត់គោលដៅអតិផរណាជាមធ្យម ការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណក៏កើតចេញពីវិបត្តិថ្មីៗផងដែរ។ លោក Ben Bernanke ជាលើកដំបូងក្នុងនាមជាអភិបាល Fed បន្ទាប់មកជាប្រធានបានដឹកនាំការចោទប្រកាន់ក្នុងការធ្វើកាតាឡុកបញ្ជីគ្មានទីបញ្ចប់នៃជម្រើសគោលនយោបាយមិនធម្មតាដែលប្រព័ន្ធរូបិយវត្ថុ fiat មាននៅក្នុងការចោលរបស់ខ្លួននៅពេលដែលអត្រាគោលនយោបាយបន្ទាប់បន្សំជិតដល់សូន្យ។
Bernanke បាននិយាយជាលើកដំបូងនេះនៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃ លំហាត់គិតក្នុងឆ្នាំ 2002 ដោយសង្កត់ធ្ងន់លើសមត្ថភាពគ្មានដែនកំណត់របស់ Fed សម្រាប់ការបញ្ចូលសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលតាមរយៈការទិញទ្រព្យសកម្មគួរតែហានិភ័យបរិត្តផរណាកើនឡើង។ ប៉ុន្តែនៅពេលដែលការពិតបានខិតជិតសម្មតិកម្មក្នុងឆ្នាំ 2009 ស្គ្រីបរបស់ Bernanke បានក្លាយជាផែនការសកម្មភាព ដូចដែលវាបានធ្វើម្តងទៀតនៅក្នុងជម្រៅនៃការតក់ស្លុតនៃ COVID-19 នៃឆ្នាំ 2020។ ខណៈពេលដែលចេញពីចំណុចមូលដ្ឋាននៅកម្រិតសូន្យនោះ Fed ដែលតែងតែច្នៃប្រឌិត មិនដែលចេញពីគ្រាប់រំសេវទេ។
បញ្ហាប្រឈមកើតឡើងជាមួយនឹងការធ្វើឱ្យមានលក្ខណៈធម្មតា – ការស្ដារគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុទៅជាការកំណត់មុនពេលមានវិបត្តិ។ ហើយសម្រាប់ទាំងអត្រាការប្រាក់គោលនយោបាយគោលធម្មតា និងតារាងតុល្យការមិនធម្មតានោះ Fed មិនទាន់អាចដោះស្រាយរឿងនេះបានទេ។
ធនាគារកណ្តាលប្រឈមមុខនឹងផលវិបាកពីរក្នុងការធ្វើឱ្យគោលនយោបាយមានលក្ខណៈធម្មតា។ ទីមួយ គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលមិនមានការបន្ធូរបន្ថយជ្រុល គឺជាប្រតិបត្តិការដ៏ឆ្ងាញ់ដែលបង្កើនលទ្ធភាពនៃការកែតម្រូវនៅក្នុងទីផ្សារទ្រព្យសកម្ម និងនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិតប្រាកដដែលពឹងផ្អែកលើទ្រព្យសម្បត្តិ។ ទីពីរ មានភាពច្របូកច្របល់លើរយៈពេលនៃការធ្វើឱ្យមានលក្ខណៈធម្មតា - តើវាត្រូវការរយៈពេលប៉ុន្មានដើម្បីត្រឡប់គោលការណ៍ត្រឡប់ទៅការកំណត់មុនវិបត្តិរបស់ខ្លួន។ នោះក៏ព្រោះតែរហូតមកដល់ពេលនេះមិនដែលមានភាពបន្ទាន់ក្នុងការធ្វើធម្មតាទេ។ អតិផរណាដែលមានកម្រិតទាប ហើយជារឿយៗនៅខាងក្រោមគោលដៅអតិផរណានឹងផ្តល់ឱ្យធនាគារកណ្តាលដែលកំណត់គោលដៅអតិផរណាឱ្យបានច្រើន ដើម្បីមានអារម្មណ៍ថាវាបណ្តើរៗ បណ្តើរៗ ឆ្ពោះទៅរកភាពប្រក្រតី។
គិតម្តងទៀត។ ឥឡូវនេះ Fed ត្រូវតែធ្វើឱ្យមានលក្ខណៈធម្មតានៅពេលប្រឈមមុខនឹងការភ្ញាក់ផ្អើលនៃអតិផរណា។ នេះចោទជាសំណួរអំពីដំណើរការផ្ទាំងទឹកកកដែលស្រមៃនៅក្នុងសេណារីយ៉ូធ្វើឱ្យមានអតិផរណាទាប។ ធនាគារកណ្តាលបានបរាជ័យក្នុងការធ្វើឱ្យមានភាពខុសគ្នាដ៏សំខាន់នេះ។ វាបានទូរលេខនូវការដោះស្រាយយន្តការនៃវិធីសាស្ត្រពីរជំហានដែលវាបានប្រើក្នុងជម្រៅនៃវិបត្តិ។ Fed ចាត់ទុកការធ្វើឱ្យប្រក្រតីភាពជាធម្មតាថាជាប្រតិបត្តិការបញ្ច្រាស - ការចាប់យកតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួនជាមុនសិន ហើយបន្ទាប់មកដំឡើងអត្រាគោលនយោបាយ។
ខណៈពេលដែលការបន្តបន្ទាប់គ្នាអាចនឹងសមស្របក្នុងបរិយាកាសអតិផរណាទាប ការឆក់នៃអតិផរណាធ្វើឱ្យវាមិនអាចដំណើរការបាន។ ជំហានដំបូងដែលពេញចិត្ត ការកែសម្រួលតារាងតុល្យការ ទំនងជាមានផលប៉ះពាល់តិចតួចលើសេដ្ឋកិច្ច និងអតិផរណាពិតប្រាកដ។ ប ណ្តាញ បញ្ជូនតារាងតុល្យការ ដែលដំណើរការតាមរយៈអត្រាការប្រាក់រយៈពេលវែង និងឥទ្ធិពលទ្រព្យសម្បត្តិដែលយឺតយ៉ាវពីការកែតម្រូវតម្លៃទ្រព្យសកម្ម គឺមានសៀគ្វីខ្ពស់ ល្អបំផុត។ ធនាគារកណ្តាលត្រូវវាយតម្លៃឡើងវិញនូវវិធីសាស្រ្តយន្តការរបស់ខ្លួនចំពោះការកំណត់ គោលនយោបាយ ។
ជាមួយនឹងសម្ពាធអតិផរណាឥឡូវនេះនឹងពីអន្តរកាលទៅរីករាលដាល អត្រាគោលនយោបាយគួរតែជាខ្សែការពារទីមួយ មិនមែនជាស្បែកជើងចុងក្រោយដែលត្រូវទម្លាក់នោះទេ។ នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌពិតប្រាកដ (អតិផរណា-កែតម្រូវ) អត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធ បច្ចុប្បន្ននៅ -6% គឺជ្រៅជាងក្នុងទឹកដីអវិជ្ជមានជាងវានៅកម្រិតទាបនៃពាក់កណ្តាលទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 ( -5% ក្នុងខែកុម្ភៈ ឆ្នាំ 1975) នៅពេលដែលមានកំហុសខាងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ កំណត់ដំណាក់កាលសម្រាប់អតិផរណាដ៏អស្ចារ្យ ។ ធនាគារកណ្តាលថ្ងៃនេះកំពុងអាក្រក់នៅពីក្រោយខ្សែកោង។
ដំបូន្មានរបស់ខ្ញុំចំពោះគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហសហព័ន្ធ៖ វាដល់ពេលហើយដើម្បីលើកកំពស់ការគិតប្រកបដោយភាពច្នៃប្រឌិត។ ជាមួយនឹងការកើនឡើងអតិផរណា បញ្ឈប់ការការពារការព្យាករណ៍មិនល្អ ហើយភ្លេចអំពីការគិតគូរជាមួយតារាងតុល្យការ។ បន្តជាមួយនឹងការដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងខ្លាំងមុនពេលវាយឺតពេល។ ធនាគារកណ្តាលឯករាជ្យអាចមានលទ្ធភាពមិនអើពើនឹងប្រតិកម្មនយោបាយដែលអាចព្យាករណ៍បាន។ ខ្ញុំគ្រាន់តែចង់ឱ្យពួកយើងនៅសល់អាចធ្វើបានដូចគ្នានេះ។
About piseth
No comments