ជម្រើស Fed ដ៏ឆ្លាតវៃរបស់ Biden

ដើម្បីតែងតាំងប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិក Jerome Powell ឡើងវិញ ប្រធានាធិបតី Joe Biden ត្រូវទប់ទល់នឹងសម្ពាធខ្លាំងពីក្រុមឆ្វេងនិយមនៃគណបក្សរបស់គាត់សម្រាប់ការរង្គោះរង្គើ។ តាមរយៈការជ្រើសរើសការបន្ត លោក Biden បានសម្រេចកិច្ចការជាច្រើនក្នុងពេលតែមួយ។

ផ្តល់កិត្តិយសដល់ប្រធានាធិបតីសហរដ្ឋអាមេរិក Joe Biden ដែលជាគណបក្សប្រជាធិបតេយ្យសម្រាប់ការតែងតាំងលោក Jerome Powell មកពីគណបក្សសាធារណរដ្ឋទៅកាន់អាណត្តិទីពីរជាប្រធាននៃធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិក។ ក្នុងការធ្វើដូច្នេះ Biden បានឆ្លងកាត់ជម្រើសដ៏រឹងមាំមួយនៅក្នុង Lael Brainard ដែលជាបេក្ខជនពេញចិត្តយ៉ាងខ្លាំងដោយអ្នករីកចម្រើន ហើយអ្នកដែលនៅក្នុងអរូបីនឹងក្លាយជាជម្រើសដ៏ល្អផងដែរ។ ដោយ​ទប់ទល់​នឹង​សម្ពាធ​យ៉ាង​ខ្លាំង​ពី​ក្រុម​ឆ្វេង​និយម​នៃ​គណបក្ស​ប្រជាធិបតេយ្យ លោក Biden បាន​សម្រេច​កិច្ចការ​ជាច្រើន​ក្នុងពេលតែមួយ។

ទីមួយ និងសំខាន់បំផុត គាត់បានបញ្ជាក់ជាថ្មីអំពីឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាលពីសម្ពាធនយោបាយ។ អ្នកស្នងតំណែងមុនរបស់គាត់គឺ Donald Trump បានទទួលមរតកពីប្រធានធនាគារកណ្តាលដែលមានសមត្ថភាពខ្លាំងគឺ Janet Yellen ហើយគាត់បានទទួលស្គាល់ច្រើន។ ប៉ុន្តែគាត់បានសម្រេចចិត្តថាវាជាការប្រសើរក្នុងការមានបុគ្គលរបស់គាត់ជាអ្នកទទួលខុសត្រូវ ប្រហែលជាសង្ឃឹមថាគាត់អាចអំពាវនាវដល់លោក Powell កុំឱ្យរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅក្នុងដំណើរការរហូតដល់ការបោះឆ្នោតឆ្នាំ 2020 ។

ដូចការសម្រេចចិត្តជាច្រើនរបស់ Trump នេះគឺជាការបំបែកយ៉ាងខ្លាំងជាមួយនឹងប្រពៃណី។ ប្រធានាធិបតីថ្មីជាធម្មតាតែងតាំងប្រធាន Federal Reserve ដែលមានសមត្ថកិច្ចឡើងវិញ ដើម្បីបម្រើអាណត្តិទីពីរ។ ជម្រើសរបស់ Biden កំណត់ឡើងវិញនូវប្រពៃណី។ ក្នុងករណីដែលមិនទំនងថា Trump នឹងក្លាយជាប្រធានាធិបតីម្តងទៀតនៅឆ្នាំ 2025 តើគាត់មានអារម្មណ៍ថាចាំបាច់ត្រូវឆ្លងកាត់ Powell សម្រាប់អាណត្តិទីបីដោយសារតែ Biden បានគាំទ្រគាត់ទេ? ប្រហែល។

ក្នុងការតែងតាំងលោក Powell ឡើងវិញ លោក Biden ក៏បានបោះជំហានដ៏សំខាន់មួយឆ្ពោះទៅរកការបង្កើតឯករាជ្យភាពផ្ទាល់ខ្លួនរបស់គាត់ ជាពិសេសពីក្រុមឆ្វេងនិយមរបស់គណបក្សរបស់គាត់ ដែលរហូតមកដល់ពេលនេះបានបញ្ចេញឥទ្ធិពលយ៉ាងសម្បើម។ លោក Biden បាន​វាយលុក​យ៉ាង​ខ្លាំង​ទៅ​កាន់​មជ្ឈមណ្ឌល ដោយ​ផ្អែក​លើ​ជម្រើស​របស់​លោក​ស្ទើរតែ​ទាំងស្រុង​លើ​សមត្ថភាព ហើយ​បាន​ជ្រើសរើស​បេក្ខជន​ម្នាក់​ដែល​គណបក្ស​សាធារណរដ្ឋ​ជាច្រើន​បាន​គាំទ្រ​ផងដែរ។

ប្រហែល​ជា​ការ​សង្កត់​ធ្ងន់​លើ​សមត្ថភាព​ថ្មី​មួយ​ចំនួន​របស់​លោក Biden នឹង​លុប​បំបាត់​កន្លែង​ផ្សេង​ទៀត​ក្នុង​ការ​គ្រប់គ្រង​របស់​លោក។ ដោយបានធ្វើយុទ្ធនាការក្នុងនាមជាអ្នកកណ្តាលដែលដឹងពីរបៀបឆ្លងកាត់ច្រកផ្លូវ លោក Biden បានបង្ហាញវានៅពេលដែលប្រាក់ភ្នាល់មានកម្រិតខ្ពស់។ នេះ​ជា​ការ​តែងតាំង​ដ៏​សំខាន់​បំផុត​នៃ​តំណែង​ប្រធានាធិបតី​របស់​គាត់។ នរណាម្នាក់ដែលបានសិក្សាពីវដ្តអាជីវកម្មនយោបាយដឹងថាធនាគារកណ្តាលអាចមានឥទ្ធិពលយ៉ាងសម្បើមដោយកំណត់ពេលកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ចមុនពេលបោះឆ្នោត។

នៅពេលដែលសេដ្ឋកិច្ចក្រោយការរាតត្បាតរាតត្បាតនៅតែប្រែប្រួលមិនគួរឱ្យជឿ ហើយស្លឹកតែនៅតែពិបាកអាន (ទោះបីជានិយាយដោយត្រង់ទៅ ទីផ្សារការងាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិកមើលទៅក្តៅគគុកក៏ដោយ) ជម្រើសរបស់ Powell បានធ្វើឱ្យគោលនយោបាយរបស់ Fed កាន់តែអាចព្យាករណ៍បាន និងងាយស្រួលក្នុងការបកស្រាយ។ ជាជម្រើសដ៏ល្អដូចដែល Brainard អាចនឹងបង្ហាញឱ្យឃើញនោះ វានៅតែមានរយៈពេលនៃការកែតម្រូវសម្រាប់ទីផ្សារ នៅពេលដែលពួកគេបានរៀនយល់ពីភាសា និងសញ្ញារបស់នាង។

នេះ កាសែត Wall Street Journal ទំព័រវិចារណកថាប្រាកដថាគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្តាជៀសមិនរួចនឹងនាំឱ្យមានអតិផរណាជ្រុលខ្ពស់ដោយមិនគិតពីអ្នកដែលនៅក្នុងបន្ទុក, បានច្រានចោលជម្រើសរវាងផូវែលនិង Brainard នេះថាជា " Tweedledum និង Tweedledee »។ ប៉ុន្តែ​វា​បដិសេធ​ការ​ខុស​គ្នា​ជា​បន្តបន្ទាប់​មួយ​ចំនួន។ លើសពីគោលជំហរបទប្បញ្ញត្តិដែលអ្នកជឿនលឿនបានសរសើរនាង Brainard ដែលនឹងក្លាយជា អនុប្រធាន បានបង្ហាញខ្លួនឯងជាពិសេសបើកចំហចំពោះគំនិតច្នៃប្រឌិតអំពីការវិវត្តន៍នៃគោលនយោបាយធនាគារកណ្តាលនៅក្នុងពិភពនៃអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដទាប។

ជា​ការ​ពិត ខ្ញុំ​បាន​គូរ​រូប​ភាព​ស្រទន់​បន្តិច​នៃ​ការ​សម្រេច​ចិត្ត​តែងតាំង​លោក Powell ឡើង​វិញ។ តាមការពិត តួលេខចុងក្រោយបំផុតសម្រាប់ អតិផរណាតម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ លើសពី 6% គឺជាការចាប់អារម្មណ៍យ៉ាងខ្លាំង។ ពិតហើយ រហូតមកដល់ពេលនេះ ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុហាក់ដូចជាជឿថា Powell's អះអាងថាភាគច្រើនវាគឺជាអន្តរកាល៖ ការរំពឹងទុកអតិផរណារយៈពេលមធ្យមមានត្រឹមតែជាង 2% - មិនទាន់ខ្ពស់ជាពិសេសដោយ ស្តង់ដារនៃទសវត្សរ៍កន្លងមក ។ ដោយលោក Powell លែងសម្លឹងមើលស្មារបស់គាត់ទៀតហើយ នៅពេលដែលលោក Biden សម្រេចចិត្តលើការតែងតាំងរបស់គាត់ឡើងវិញ មនុស្សម្នាក់អាចប្រកែកថាគាត់នឹងលែងមានអារម្មណ៍ជាប់គាំងក្នុងការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅពេលដែលតម្រូវការកើតឡើង។ ប៉ុន្តែតើ Fed បានរង់ចាំយូរពេកហើយឬនៅ?

វាគឺជាការហៅដ៏លំបាកមួយ។ មានឱកាសដែលកត្តាដែលជំរុញការកើនឡើងអតិផរណានាពេលថ្មីៗនេះ ប្រែទៅជាអន្តរកាល ដូច្នេះ Fed អាចធ្លាក់ចុះទ្វេដងលើគោលនយោបាយ dovish របស់ខ្លួន ហើយក្រោយមកនិយាយថា "យើងបានប្រាប់អ្នកដូច្នេះ" ។ ជាអកុសល វាក៏មានឱកាសល្អផងដែរ ដែលការដំឡើងប្រាក់ឈ្នួល និងតម្លៃចាប់ផ្តើមដេញគ្នាទៅវិញទៅមក ដោយអតិផរណាបង្ហាញឱ្យឃើញឆ្ងាយពីអន្តរកាល។ ប្រសិនបើរឿងនោះកើតឡើង ហើយប្រសិនបើសាធារណជនចាប់ផ្តើមបាត់បង់ទំនុកចិត្តលើស្ថិរភាពតម្លៃ វាអាចនឹងមានការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងដើម្បីស្ដារជំនឿឡើងវិញ។

នៅចំណុចនោះ អ្នកខ្លះអាចនិយាយថា Fed គួរតែកំណត់ឡើងវិញនូវឱកាសនិយម ហើយប្រាប់អ្នកគ្រប់គ្នាថាវាមានបំណងបង្កើនគោលដៅអតិផរណារបស់ខ្លួនដល់ 3% ឬ 4% ។ សេណារីយ៉ូនេះគឺជាអនុសាសន៍សំខាន់នៃ ឯកសារស្នូលមួយដែល Fed បានដាក់ឱ្យដំណើរការនៅក្នុងការវាយតម្លៃឡើងវិញឆ្នាំ 2019 នៃក្របខ័ណ្ឌរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួន។ ជាអកុសល, ដើម្បីអនុញ្ញាតឱ្យអតិផរណាឱ្យរសាត់ inexorably ខ្ពស់ហើយបានតែ បន្ទាប់មកបាន ប្រាប់សាធារណជនថាមានពេលនេះគឺធម្មតាថ្មីមួយដែលខ្ពស់ជាងនេះ, ភាគច្រើនទំនងជានឹងបង្ហាញពី destabilizing ខ្លាំងណាស់។

វាជាទស្សនៈរបស់ខ្ញុំតាំងពីយូរយារណាស់មកហើយថា មធ្យោបាយដ៏ស្រស់បំព្រងក្នុង ការបង្កើតកន្លែងសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចដ៏ជ្រៅពាក់ព័ន្ធនឹងគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន។ ពិតមែន នេះនឹងតម្រូវឱ្យ Fed ត្រូវបានរៀបចំដើម្បីប្រើប្រាស់ដោយខ្លួនឯងនូវជម្រើសមួយក្នុងចំណោមជម្រើសជាច្រើនដែលកាន់តែខ្លាំងឡើងសម្រាប់ការបង្អាក់ការស្តុកទុកសាច់ប្រាក់ ដែលអាចនឹងដាក់កម្រិតប្រសិទ្ធភាពនៃគោលនយោបាយ។

ជាការពិតណាស់ ធនាគារកណ្តាលអាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាមុន ប៉ុន្តែវាអាចនឹងធ្វើឱ្យទីផ្សារធ្លាក់ចុះ និងធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច។

មិនមានជម្រើសងាយស្រួលសម្រាប់ Fed នៅចំណុចរបស់គាត់ទេ ហើយវានឹងក្លាយជាការពិតដែលមាន Brainard មិនមែន Powell បានទទួលការងក់ក្បាល។ ដូច្នេះ នៅចុងបញ្ចប់នៃថ្ងៃ សូមផ្តល់ឥណទានដល់លោក Biden សម្រាប់ការយល់ដឹងថា មិនថាមានសម្ពាធនយោបាយកម្រិតណាដែលរដ្ឋបាលរបស់គាត់កំពុងប្រឈមមុខក្នុងការនាំយក Fed ដល់កែងជើងនោះទេ វាជាការប្រសើរក្នុងការរក្សាឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាល និងរបស់គាត់ផ្ទាល់។

project-syndicate