គួរឱ្យខ្លាចដូចដែលវាគឺជាអាគុយម៉ង់ដែលអតិផរណានៅទីនេះដើម្បីស្នាក់នៅគឺឈ្នះ

ដូចដែល IIF ព្រមានអំពីព្យុះអតិផរណាជាសកល ការភ័យខ្លាចគឺថាការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងការឆ្លើយតបអាចបង្កឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច នៅពេលដែលរដ្ឋាភិបាល និងធនាគារកណ្តាលអស់រំពេច។

ការជជែកពិភាក្សាអំពីអតិផរណានៅតែបន្តផ្ទុះឡើង ហើយវិទ្យាស្ថានហិរញ្ញវត្ថុអន្តរជាតិ (IIF) ដែលជាសមាគមនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុធំៗជាច្រើនរបស់ពិភពលោកកំពុងនិយាយអំពី "ព្យុះអតិផរណាសកលដ៏ល្អឥតខ្ចោះ"។ អតិផរណាបានផ្លាស់ប្តូរពីអាណាចក្រនៃការស្រមើស្រមៃចូលទៅក្នុងអាណាចក្រនៃការភ័យខ្លាច។

ខ្ញុំបានសរសេរលើប្រធានបទនេះកាលពី មួយសប្តាហ៍មុន ប៉ុន្តែវាដល់ពេលដែលត្រូវយក “One Step Beyond” (ដើម្បីខ្ចីចំណងជើងរឿងភាគទូរទស្សន៍អាមេរិកឆ្នាំ 1950) ហើយស្រមៃមើលថាតើអាចមានអ្វីកើតឡើង ប្រសិនបើវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចកើតឡើងដោយសារអតិផរណាកើតឡើង។ ដូចទៅនឹងវគ្គជាច្រើននៃរឿងភាគទូរទស្សន៍ដែរ ការប៉ាន់ស្មានលើរឿងនេះអាចជាបទពិសោធន៍ដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាច។

អនុញ្ញាតឱ្យយើងសន្មត់ថាអតិផរណាបន្តបង្កើនល្បឿនជាជាងការថមថយ ហើយការកើនឡើងនៃអត្រាការប្រាក់ដើម្បីបញ្ឈប់ការរីកចំរើនរបស់វាបង្កើតឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច និង "ពិតប្រាកដ" ជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន អចលនទ្រព្យ និងទីផ្សារផ្សេងទៀត ក៏ដូចជានៅក្នុងសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច។ និងការងារ។

នេះអាចបង្ហាញថាជាសុបិនមួយក្នុងចំណោមស្ថានភាពដូចជាសុបិន្ត ឬសុបិន្តអាក្រក់ ដែលអំណាចផ្លាស់ទីយឺតនៅក្នុងដៃរបស់អ្នកអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយ ជាជាងជាមួយនឹងអារម្មណ៍នៃទំនាក់ទំនងយ៉ាងរឹងមាំជាមួយសេដ្ឋកិច្ច ហើយនៅពេលដែលសកម្មភាពគោលនយោបាយមានប្រសិទ្ធភាពដូចជា ការជំរុញ។ នៅលើខ្សែអក្សរ មួយ ពាក្យដែលសន្មតថាជា John Maynard Keynes ។

ប្រសិនបើ​ការជំរុញ​រូបិយវត្ថុ​បន្ថែម​ទៀត​ត្រូវ​បាន​អនុវត្ត​ក្នុង​កាលៈទេសៈ​បែប​នេះ វា​នឹង​មានន័យ​ដូច​គ្នា​នឹង « ការដាក់​ទោស​លើ​អំពើបាប » ( ដើម្បី​ដកស្រង់​ឃ្លា​ព្រះគម្ពីរ​ពី​អេសាយ​) – ហើយ​វា​នឹង​មិន​ដំណើរការ​អ្វី​ឡើយ​។ អ្នក​មិន​អាច​បំប៉ោង​ពពុះ​ដែល​ផ្ទុះ​ឡើង​វិញ​ដោយ​ផ្លុំ​ចូល​ទៅ​ក្នុង​វា​បាន​ទេ។

ចំពោះការជំរុញសារពើពន្ធបន្ថែមទៀត រដ្ឋាភិបាលបានខ្ចីប្រាក់ទៅផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ប័ណ្ណផ្សព្វផ្សាយ Covid-19 ហើយមិនមានតួនាទីលេងជាក្រុមទាហានស្បែកសនៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។ យើងជិតដល់ទីបញ្ចប់នៃផ្លូវនៅពេលដែលវាមកដល់ "ការផ្តល់ហិរញ្ញប្បទាន" ផ្លូវរបស់យើងចេញពីបញ្ហា។

ទន្ទឹមនឹងនេះដែរ ដូចដែល IIF បាននិយាយថា "អតិផរណាកំពុងកើនឡើងដែលបណ្តាលមកពី ការកើនឡើងនៃតម្លៃអាហារ និងថាមពល ការ ផ្លាស់ប្តូរសកល និង ការរំខានដល់ខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ "។ កត្តាទាំងនេះ បូករួមទាំងតម្លៃថាមពលខ្ពស់ អាចបន្តកើតមាន ដែលនាំឱ្យអតិផរណាខ្ពស់នៅឆ្នាំក្រោយ ខណៈដែល "ការអូសបន្លាយ និងការបន្ធូរបន្ថយរូបិយវត្ថុដ៏ធំ បន្ថែមលើបញ្ហា"។

គម្លាតទិន្នផល ដើម្បីដកស្រង់ IIF កំពុងរួមតូច ហើយអាចនឹងប្រែជាវិជ្ជមាននៅឆ្នាំក្រោយនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿន និងកំពុងរីកចម្រើនមួយចំនួន ដោយការផ្គត់ផ្គង់កំពុងតស៊ូដើម្បីតាមទាន់ការងើបឡើងវិញយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃតម្រូវការ។

IIF និយាយថា "អតិផរណាអាចលើសពីគោលដៅរបស់ធនាគារកណ្តាលដោយឥតឈប់ឈរ ដោយសារគោលនយោបាយពង្រីក និងការពង្រីកសកលភាវូបនីយកម្ម"។ "ភ័ស្តុតាងបង្ហាញថាអាគុយម៉ង់ [អតិផរណា] អន្តរកាលកំពុងក្លាយជាការបញ្ចុះបញ្ចូលតិចជាងមុន ដោយសារការជាប់គាំងទាក់ទងនឹងការរំខាននៃខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ហាក់ដូចជានៅតែបន្តកើតមានជាងការគិតពីមុន។"

ទន្ទឹមនឹងនេះ តម្លៃថាមពលកើនឡើង ហើយតម្លៃអាហារបានកើនឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេលជិត 10 ឆ្នាំ។

IIF បន្ថែមថា សម្ពាធអតិផរណាអាចពង្រីកទូទាំងកញ្ចប់អ្នកប្រើប្រាស់។ "ការយឺតយ៉ាវជាយូរក្នុងការឆ្លងកាត់ការចំណាយថាមពលខ្ពស់ទៅកាន់ CPI ស្នូល [សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់] អាចបង្ហាញថាអតិផរណាស្នូលនឹងនៅតែខ្ពស់នៅឆ្នាំ 2022"។ ផលប៉ះពាល់អតិផរណានៃការកើនឡើងតម្លៃថាមពលអាចរីករាលដាលក្នុងរយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំ។

សេដ្ឋកិច្ចអាស៊ីដែលកំពុងរីកចម្រើនបានមើលឃើញពីការកើនឡើងតិចតួចនៃអតិផរណា ហើយការឆ្លងកាត់ពីអ្នកផលិតទៅតម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ត្រូវបានកំណត់។ ការរំពឹងទុកអតិផរណានៅក្នុងប្រទេសជប៉ុន ចិន និងម៉ាឡេស៊ីគឺទាបជាង ឬប្រហែល 2 ភាគរយ ដែលបង្ហាញពីការគ្រប់គ្រងសេដ្ឋកិច្ចនៅទីនោះប្រសើរជាងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿន។

នៅក្នុងការប្រកួតរវាងក្រុមអតិផរណា (ដែលជឿថាការកើនឡើងនៃតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មមួយចំនួននៅទីនេះដើម្បីស្នាក់នៅ) និងក្រុមអន្តរកាល (ដែលជឿថាអតិផរណានឹងដំណើរការតាមប្រព័ន្ធដោយខ្លួនវាទាន់ពេលវេលា) អតីត ហាក់ដូចជាទទួលបានពិន្ទុខ្ពស់ជាង។

លេងឱ្យក្រុមណ្តោះអាសន្នលោក Paul Krugman អ្នកសេដ្ឋកិច្ចបានអះអាងនៅក្នុង កាសែត New York Times ដែលថាប្រធានាធិបតីសហរដ្ឋអាមេរិក លោក Joe Biden បាន ផែនការសង្គ្រោះរបស់អាមេរិក នៃការចំណាយឱនភាពធំបានចំណាយពិតជាមិនបានរួមនិងបង្កើនអតិផរណាដែលច្រើននិងដកប្រាក់ពីកម្លាំងពលកម្មដែលមាននៅពីក្រោយការកើនឡើងប្រាក់ឈ្នួល នៅទីនោះ។

Krugman បានអះអាងថា ការកើនឡើងតម្លៃដែលបណ្តាលមកពីការរាំងស្ទះការផ្គត់ផ្គង់នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចចុងក្រោយបង្អស់របស់ពិភពលោកគួរតែត្រូវបានអត់ឱនជាជាងឆ្លើយតបទៅនឹងការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ ដោយហេតុនេះប្រថុយនឹងការបាត់បង់ការងារ “រាប់រយពាន់ [ឬ] រាប់លាន”។

នោះស្តាប់ទៅដូចជាការយំចេញពីបេះដូង ហើយបានធ្វើឱ្យ Team Inflation ស្ថិតក្នុងពន្លឺដ៏អាក្រក់មួយ។ ប៉ុន្តែអតិផរណាក៏អាចបំផ្លាញការងារយ៉ាងច្រើនផងដែរ ដោយសារតម្លៃកើនឡើងបំផ្លាញទំនុកចិត្តលើប្រាក់សន្សំ និងការវិនិយោគ។ ដូច្នេះសំណួរសំខាន់គឺថាតើយើងកំពុងបញ្ចាំអនាគតដោយ "ការទិញ" កំណើន។

ជាជាងការចង្អុលបង្ហាញថាតើអតិផរណាដ៏អស្ចារ្យប៉ុន្មានដងដែលបានបង្ហាញជាបណ្តោះអាសន្ន ក្រុមអន្តរកាលគួរតែគិតអំពីចំនួនដងដែលយើងបាន "ទិញ" វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានទសវត្សរ៍ថ្មីៗនេះ ដោយចំណាយត្រឹមតែការបង្កើតរូបិយវត្ថុដ៏ធំដោយធនាគារកណ្តាលប៉ុណ្ណោះ។

ពិតហើយ នេះបានបញ្ជៀសការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចមួយរយៈ ប៉ុន្តែវាបានចំណាយលើការបង្កើតអតិផរណាដ៏ធំនៅក្នុងភាគហ៊ុន និងទ្រព្យសកម្មហិរញ្ញវត្ថុផ្សេងទៀត ព្រមទាំងទ្រព្យសម្បត្តិ និងតម្លៃផ្សេងទៀត។ អតិផរណាទ្រព្យសកម្ម បានបង្កើត "ឥទ្ធិពលទ្រព្យសម្បត្តិ" ដែលជំរុញឱ្យមានការខ្ចីប្រាក់ និងការបង្កើតបំណុល។

ប្រសិនបើយើងទទួលយកការជំរុញរូបិយវត្ថុ និងអតិផរណាទ្រព្យសកម្មមិនអាចពឹងផ្អែកលើការជំរុញការប្រើប្រាស់ និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ចដោយគ្មានកំណត់ (ទោះបីជាជំនឿហាក់ដូចជាបានផុសឡើងថាពួកគេអាចធ្វើបានក៏ដោយ) នោះចាំបាច់ត្រូវមានការកែតម្រូវជាប្រព័ន្ធមួយចំនួន។ នោះអាចជាអតិផរណាដែលកំពុងកើនឡើងក្បាលរបស់វាឥឡូវនេះ។

SCMP