តើ Fed អាចយកឈ្នះលើកំហុសគោលនយោបាយអន្តរកាលរបស់ខ្លួនបានទេ?

នៅពេលក្រោយ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកកំពុងមានប្រតិកម្មត្រឹមត្រូវចំពោះការវិវឌ្ឍន៍អតិផរណា លទ្ធភាពកាន់តែច្រើនដែលវានឹងត្រូវវាយលុកគោលនយោបាយយ៉ាងតឹងរ៉ឹង ដែលបង្កឱ្យមានភាពចលាចលទីផ្សារ និងការឈឺចាប់សេដ្ឋកិច្ចដែលមិនចាំបាច់។ ឥឡូវនេះ Fed ត្រូវធ្វើរឿងពីរយ៉ាងរហ័ស។

 វាបានចំណាយពេលយូរពេក ប៉ុន្តែមន្ត្រីសំខាន់ៗនៅធនាគារកណ្តាលអាមេរិកនៅទីបំផុតបានទទួលស្គាល់ថា អស់រយៈពេលជាច្រើនខែ ពួកគេបានកំណត់លក្ខណៈខុសនៃការកើនឡើងអតិផរណាដែលបានបង្ហាញឱ្យឃើញកាន់តែធំ និងជាប់លាប់ជាងអ្វីដែលពួកគេបានរំពឹងទុក។ ការទទួលស្គាល់នោះត្រូវបានស្វាគមន៍ ជាពិសេសដោយសារលទ្ធភាពដែលអតិផរណានឹងនៅតែមិនអំណោយផលខ្ពស់ក្នុងប៉ុន្មានខែខាងមុខនេះ។ បញ្ហាប្រឈមនាពេលនេះ មិនត្រឹមតែសម្រាប់ Fed ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែវាក៏កាន់តែទូលំទូលាយសម្រាប់សហរដ្ឋអាមេរិក និងប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចធំៗផ្សេងទៀតផងដែរ គឺដើម្បីស្វែងរកទីតាំងគោលនយោបាយ ដែលការទំនាក់ទំនង និងការអនុវត្តត្រូវបានធ្វើឱ្យកាន់តែស្មុគស្មាញដោយការ អានខុស ជាមូលដ្ឋាន នៃអតិផរណាថាជា " អន្តរកាល " ។

លក្ខណៈដំបូងនៃអតិផរណានៅដើមឆ្នាំនេះគឺអាចយល់បាន។ ជាពិសេសចាប់ពីខែមីនាដល់ខែឧសភា ឥទ្ធិពលមូលដ្ឋានខ្លាំងគឺនៅកន្លែងធ្វើការ ពីព្រោះអតិផរណានៅដើមឆ្នាំមុនត្រូវបានគាបសង្កត់ដោយការបិទសេដ្ឋកិច្ចសកលដើម្បីឆ្លើយតបទៅនឹង COVID-19។ លើសពីនេះ អ្នកបង្កើតគោលនយោបាយសង្ឃឹមថាទីផ្សារនឹងដោះស្រាយភាពមិនស៊ីសង្វាក់គ្នាដំបូងរវាងតម្រូវការដ៏រឹងមាំ និងការផ្គត់ផ្គង់ដែលយឺតយ៉ាវ ខណៈដែលសេដ្ឋកិច្ចនៅតែបន្តបើកចំហ។

ដល់រដូវក្តៅ វាច្បាស់ណាស់សម្រាប់ពួកយើងមួយចំនួនថាកត្តាអន្តរកាលបែបនេះកំពុងត្រូវបានអមដោយ បញ្ហារយៈពេលវែង ។ ក្រុមហ៊ុនបានរៀបរាប់លម្អិតអំពីលក្ខណៈជាប់លាប់នៃការរំខាននៅក្នុងខ្សែសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់របស់ពួកគេ។ កង្វះ​កម្លាំង​ពលកម្ម​បាន​កើន​ឡើង​ដោយ​បន្ថែម​ទៅ​លើ​កត្តា​ជំរុញ​ការ​ចំណាយ​នៃ​អតិផរណា។ មានមនុស្សតិចណាស់ ក្រុមហ៊ុនរំពឹងថាបញ្ហាទាំងពីរនេះនឹងត្រូវបានដោះស្រាយក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ ហើយនិយាយដូច្នេះនៅលើប្រាក់ចំណូលមួយហៅបន្ទាប់ពីមួយផ្សេងទៀត។

ប៉ុន្តែជាជាងពិនិត្យមើលការហៅអតិផរណាដំបូងរបស់ខ្លួនឡើងវិញដោយគិតពីទិន្នន័យ ធនាគារកណ្តាលបានធ្លាក់ចុះទ្វេដង។ អន្តរកាលបានផ្លាស់ប្តូរពីអត្ថន័យពីរបីខែទៅពីរបីត្រីមាស ដោយមានអ្នកអត្ថាធិប្បាយ និងមន្ត្រីមួយចំនួនថែមទាំងបាន ទទួលយកនូវគោលគំនិត នៃ "ការបញ្ជូនបន្ត" "អន្តរកាលបន្ត" និង "ការផ្លាស់ប្តូររំកិល" ។ នៅក្នុងដំណើរការនេះ ពួកគេបានបាត់បង់ការមើលឃើញនៃការវិភាគនៃបាតុភូតអន្តរកាលមួយ។

ការផ្លាស់ប្តូរអ្វីមួយត្រូវបានចាត់ទុកយ៉ាងទូលំទូលាយថាជាបណ្តោះអាសន្ន និងអាចត្រឡប់វិញបានយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ ដូច្នេះ ភ្នាក់ងារសេដ្ឋកិច្ច - មិនថាអ្នកប្រើប្រាស់ អ្នកផលិត ឬអ្នករកប្រាក់ឈ្នួល - មិនឃើញហេតុផលដើម្បីផ្លាស់ប្តូរអាកប្បកិរិយារបស់ពួកគេទេ។ ផ្ទុយទៅវិញពួកគេ " មើល " បាតុភូត។

ប៉ុន្តែនៅចុងរដូវក្តៅវា ច្បាស់ណាស់ ថាឥរិយាបទនៅលើដីកំពុងផ្លាស់ប្តូរ ជាពិសេសនៅពេលដែលអតិផរណាបានបន្តកើនឡើងជាលំដាប់ (ដល់ 6.2% សម្រាប់សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ក្នុងខែតុលា និង 4.1% សម្រាប់សន្ទស្សន៍តម្លៃនៃការចំណាយផ្ទាល់ខ្លួនស្នូល។ រង្វាស់ដែលពេញចិត្តរបស់ Fed)។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ស្របជាមួយនឹងអន្ទាក់អាកប្បកិរិយាបែបបុរាណ ធនាគារកណ្តាលនៅតែរៀបការជាមួយគំនិតបណ្តោះអាសន្នមួយ ដោយប្រធាន Jerome Powell បាន ទទូចម្តងទៀត នៅក្នុងសប្តាហ៍ចុងក្រោយនៃខែវិច្ឆិកាថា "អតិផរណានឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៅឆ្នាំក្រោយ" ។

មនុស្សជាច្រើនកត់សម្គាល់យ៉ាងត្រឹមត្រូវថា Fed មិនមានឧបករណ៍ដើម្បីបិទសង្វាក់ផ្គត់ផ្គង់ ឬបង្កើនការចូលរួមរបស់កម្លាំងពលកម្មនោះទេ។ ប៉ុន្តែប្រសិនបើ Fed បានរក្សាបាននូវផ្នត់គំនិតអតិផរណាបណ្តោះអាសន្ននេះយូរជាងនេះ វានឹងប្រថុយនឹងការជំរុញដ៏ខ្លាំងក្លាមួយទៀតនៃការកើនឡើងតម្លៃនាពេលអនាគត ដែលជាការរំពឹងទុកនៃអតិផរណាដែលមិនមានការរំពឹងទុក។ ហើយខណៈពេលដែលនេះនឹងមិនមានន័យថាការវិលត្រឡប់ទៅអត្រាអតិផរណាពីរខ្ទង់នៃទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 នោះទេ វានឹងបណ្តាលឱ្យមានការបន្តនៃអត្រាអតិផរណាលើសពីអ្វីដែលសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានភ្ជាប់ដោយសុវត្ថិភាព។

នៅពេលក្រោយ ធនាគារកណ្តាលកំពុងមានប្រតិកម្មត្រឹមត្រូវចំពោះការអភិវឌ្ឍន៍អតិផរណា លទ្ធភាពកាន់តែច្រើនដែល - ដោយការប៉ះទង្គិចគោលនយោបាយយ៉ាងខ្លាំង - វានឹងបញ្ចប់ទៅជាមូលហេតុចម្បងនៃគំរូអតិផរណាបណ្តោះអាសន្នដែលជាអកុសលវាមានផ្នែកនៃភាពជឿជាក់របស់វា។ . ប៉ុន្តែក្នុងការត្រូវបានបង្ហាញឱ្យឃើញត្រឹមត្រូវតាមវិធីនេះ ធនាគារកណ្តាលនឹងប្រថុយនឹងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុក ការប្រែប្រួលទីផ្សារ និងធ្វើឱ្យមានអស្ថិរភាពសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក។

គំរូបែបនេះគឺធ្លាប់ស្គាល់ចំពោះអ្នកប្រវត្តិសាស្រ្តសេដ្ឋកិច្ច។ ដោយជាប់គាំងពីខ្សែកោងអតិផរណា ធនាគារកណ្តាលបានព្យាយាមរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុភ្លាមៗ ដោយធ្វើឱ្យមានតម្រូវការខ្លាំង និងទាញកម្រាលព្រំពីក្រុមហ៊ុនក្រោមដែលកំពុងសម្លឹងមើលការឡើងថ្លៃ និងរក្សាវាឱ្យខ្ពស់។ កម្មករ​ជាច្រើន​បាត់បង់​ការងារ​ដោយ​ប្លន់​កម្លាំង​ការ​ចរចា។ ហើយទីផ្សារឆ្លងកាត់ការប្រកួតប្រជែងនៃការធ្វើឱ្យមានអស្ថិរភាព ភាពមិនស្មើគ្នា ដែលប្រថុយនឹងការលេចធ្លាយអវិជ្ជមានចំពោះសេដ្ឋកិច្ចដែលកំពុងតស៊ូរួចហើយ។

សេណារីយ៉ូហានិភ័យនេះគឺគួរឱ្យព្រួយបារម្ភជាពិសេសសម្រាប់ផ្នែកដែលងាយរងគ្រោះកាន់តែច្រើននៃចំនួនប្រជាជន។ ដោយត្រូវដោះស្រាយជាមួយនឹងតម្លៃខ្ពស់ដែលប៉ះពាល់ដល់ផ្នែកធំនៃថវិកាប្រចាំសប្តាហ៍របស់ពួកគេរួចហើយ ពួកគេក៏នឹងប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យនៃភាពអត់ការងារធ្វើ និងការបាត់បង់ប្រាក់ចំណូលដែលមកជាមួយផងដែរ។ ក្រៅពីការខូចខាតដែលមិនចាំបាច់ចំពោះសុខុមាលភាពសេដ្ឋកិច្ច វាក៏នឹងមានផលប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់សង្គមនយោបាយ និងស្ថាប័នផងដែរ។

ដូច្នេះវាជាការលើកទឹកចិត្តដែលនៅថ្ងៃចុងក្រោយនៃខែវិច្ឆិកា Powell បានធ្វើអតិផរណាភ្លាមៗហើយបាននិយាយថាវាដល់ពេលដែលត្រូវ " ចូលនិវត្តន៍ " ការផ្លាស់ប្តូរលក្ខណៈបណ្តោះអាសន្ន។ ឥឡូវនេះ Fed ត្រូវតែតាមដានដោយធ្វើរឿងពីរយ៉ាងរហ័ស។ ជាដំបូង ជាផ្នែកនៃកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងជាបន្ទាន់ដើម្បីទទួលបាននូវភាពជឿជាក់ដែលចាំបាច់សម្រាប់ការណែនាំគោលនយោបាយឆ្ពោះទៅមុខ និងឯករាជ្យភាពនៃប្រតិបត្តិការ វាគួរតែលម្អិតជាសាធារណៈអំពីមូលហេតុដែលវាទទួលបានអតិផរណាហៅខុស និងអ្វីដែលត្រូវធ្វើដើម្បីជៀសវាងការរអិលស្រដៀងគ្នានាពេលអនាគត។ ទីពីរ Fed ត្រូវតែផ្លាស់ទីលឿនជាងមុនក្នុងការកាត់បន្ថយការទិញទ្រព្យសកម្មប្រចាំខែរបស់ខ្លួន។ ការបន្ធូរបន្ថយល្បឿននៃគោលនយោបាយជំរុញសេដ្ឋកិច្ចដែលនៅតែសំខាន់នៅក្នុងរបៀប "ឈ្នាន់ទៅលោហៈ" នឹងជួយកាត់បន្ថយហានិភ័យដែល Fed នឹងត្រូវវាយលុកលើហ្វ្រាំងគោលនយោបាយក្នុងលក្ខណៈមិនសណ្តាប់ធ្នាប់នៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2022 ។

project-syndicate