ហេតុអ្វីបានជាវាឆាប់ពេកក្នុងការនិយាយថា ប្រសិនបើភាគហ៊ុនអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះដល់បាត

 វិនិយោគិនកំពុងស្វែងរកទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិក ហើយចាប់ផ្តើមងឿងឆ្ងល់ថាតើវាបានកន្លងផុតទៅហើយឬនៅ ប៉ុន្តែការប្រមូលផ្តុំទីផ្សារភាគហ៊ុនជាច្រើនមិនមែនជារឿងចម្លែកនោះទេ។

ភាពមិនប្រាកដប្រជានៃហានិភ័យទីផ្សារកាន់តែច្បាស់ ហើយការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចពេញលេញគឺមានតម្លៃឬអត់ ទីផ្សារភាគហ៊ុនកាន់តែឆាប់អាចចាប់ផ្តើមងើបឡើងវិញ

S&P 500 ឡើងដល់កម្រិតទាប 3,577 នៅថ្ងៃទី 12 ខែតុលា ដែលជាការធ្លា
ក់ចុះប្រហែល 25 ភាគរយពីកម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងខែមករា។ ចាប់តាំងពីពេលនោះមក ប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្មចម្រុះ និងការបន្ទន់សក្តានុពលក្នុងល្បឿននៃការកើនឡើងអត្រាការប្រាក់ពី ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក បានលើកនូវអារម្មណ៍ប្រថុយប្រថាន ហើយទីផ្សារភាគហ៊ុនបានកើនឡើងប្រហែល 7 ភាគរយ។

វិនិយោគិនកំពុងស្វែងរកទីផ្សារ ហើយចាប់ផ្តើមឆ្ងល់ថាតើវាបានកន្លងផុតទៅហើយឬនៅ? ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការ ប្រមូលផ្តុំទីផ្សារខ្លាឃ្មុំ ច្រើន មិនមែនជារឿងចម្លែកនោះទេ ហើយវាអាចលឿនពេកក្នុងការហៅទូរស័ព្ទទៅទ្រុងឥឡូវនេះ។

ខែវិច្ឆិកាគឺជាពេលវេលាដែលអ្នកអត្ថាធិប្បាយទីផ្សារជាច្រើនកំពុងបញ្ចេញទស្សនវិស័យសម្រាប់ឆ្នាំខាងមុខ។ ទាំងនេះទំនងជាបង្ហាញអំពីដំណើរការទីផ្សារកាន់តែប្រសើរឡើង ដោយផ្តល់នូវបទពិសោធន៍ដ៏ឈឺចាប់នៃឆ្នាំ 2022 និងការរំពឹងទុកថា រណ្ដៅត្រូវតែនៅជិត។

តាមទស្សនៈម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច រឿងតែមួយគត់ដែលសំខាន់ក្នុងន័យនេះគឺ អតិផរណា ។ លទ្ធផលសម្រាប់ភាគហ៊ុនអាចចុះមកលើអ្នកដែលឈ្នះការប្រណាំងរវាងអតិផរណាធ្លាក់ចុះ និងផលប៉ះពាល់នៃលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹងរ៉ឹងលើសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច និងទស្សនវិស័យសាជីវកម្ម។ តើ​អតិផរណា​អាច​នឹង​មាន​ភាពយឺតយ៉ាវ​គ្រប់គ្រាន់​មុន​ពេល​លក្ខខណ្ឌ​ហិរញ្ញវត្ថុ​តឹងតែង​ពេក​ហើយ​អត្រា​ការប្រាក់​ខ្ពស់​ពេក​ដែល​ធ្វើឱ្យ​ស្ទះ​ដល់​សកម្មភាព​សេដ្ឋកិច្ច​ទាំងស្រុង​ឬទេ?

ទីផ្សារភាគហ៊ុនកំពុងសម្លឹងឆ្ពោះទៅមុខ និងកសាងនៅក្នុងការរំពឹងទុកសម្រាប់ទស្សនវិស័យសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ច និងប្រាក់ចំណូលរបស់ក្រុមហ៊ុន។ ជាប្រវត្តិសាស្ត្រ កត្តានេះបានធ្វើឱ្យទីផ្សារស្វែងរកភាពរឹងមាំ ទោះបីជាកំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងប្រាក់ចំណូលសាជីវកម្មបន្តធ្លាក់ចុះ ឬមុនពេលលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបានចាប់ផ្តើមធូរស្រាលក៏ដោយ។

វាកើតឡើងដោយសារតែទីផ្សារភាគហ៊ុនមិនមានការព្រួយបារម្ភជាមួយនឹងកម្រិតដាច់ខាតនៃសូចនាករទាំងនេះ ប៉ុន្តែអត្រា និងទិសដៅនៃការផ្លាស់ប្តូររបស់វា។ ជាឧទាហរណ៍ ភាគហ៊ុនអាចកើនឡើង ទោះបី សេដ្ឋកិច្ចកំពុងចុះកិច្ចសន្យា ក៏ដោយ ព្រោះរបាយការណ៍ផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបប្រចាំត្រីមាសដែលបង្ហាញថាវាស្ថិតក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ប៉ុន្តែការចុះកិច្ចសន្យាក្នុងល្បឿនយឺតជាងត្រីមាសមុន អាចជារឿងវិជ្ជមាន។

លើសពីអតិផរណា នៅពេលនិយាយអំពីការស្វែងរកការណែនាំដែលទីផ្សារភាគហ៊ុនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានធ្លាក់ចុះ នោះមិនមានសូចនាករណាមួយដែលធ្វើវាទាំងអស់នោះទេ។ ពីរ​ដែល​ត្រូវ​បាន​គេ​ប្រើ​កាល​ពី​អតីតកាល​ដើម្បី​ទទួល​បាន​ភាព​ខុស​គ្នា​នៃ​កម្រិត​ជោគជ័យ​គឺ​សន្ទស្សន៍​ផលិតកម្ម ISM និង​ការ​វាយ​តម្លៃ​ទីផ្សារ​សមធម៌។

នៅក្នុង ទីផ្សារធ្លាក់ចុះ ពីមុន ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានកើតឡើងក្នុងប៉ុន្មានខែជុំវិញកម្រិតទាបសម្រាប់ការស្ទង់មតិ ISM ។ ខណៈពេលដែលនេះគឺជាការណែនាំដ៏មានប្រយោជន៍ វាមិនច្បាស់លាស់គ្រប់គ្រាន់ដើម្បីធ្វើការសម្រេចចិត្តវិនិយោគត្រឹមត្រូវនោះទេ។ យើងប្រហែលជាគ្រាន់តែដឹងថាទីផ្សារបានឈានដល់កម្រិតទាបដោយមើលទៅក្នុងកញ្ចក់មើលក្រោយ។

ក្រឡេកមើលទីផ្សារធ្លាក់ចុះពីមុន ភាគហ៊ុនបានប្រែក្លាយនៅពេលដែលការវាយតម្លៃបានធ្លាក់ចុះ។ ខណៈពេលដែលវាជាការពិតដែលថាប្រាក់ចំណូលច្រើនសម្រាប់ការរកប្រាក់ចំណូលនាពេលអនាគតរបស់ក្រុមហ៊ុនអាមេរិក - ពោលគឺ សមាមាត្រតម្លៃទៅមុខទៅប្រាក់ចំណូល - គឺធ្លាក់ចុះយ៉ាងល្អពីកន្លែងដែលវានៅដើមឆ្នាំ វាមិនមានតម្លៃថោកតាមស្តង់ដារប្រវត្តិសាស្ត្រទេ។

នៅដើមឆ្នាំ S&P 500 បានជួញដូរច្រើនដង 21.4 ដង លើសពីមធ្យមភាគនៃ 15 ឆ្នាំកន្លងមក 15.6 ដង។ ថ្ងៃនេះ ការវាយតម្លៃ S&P 500 គឺ 16.6 ដង ដែលនៅតែខ្ពស់ជាងមធ្យម ប៉ុន្តែមិនមែនច្រើនទេ និងមិនជិតដល់កម្រិតទាបនៃទីផ្សារធ្លាក់ចុះពីមុន។ សមាមាត្រតម្លៃធៀបនឹងប្រាក់ចំណូលសម្រាប់ S&P 500 នៅក្នុងទីផ្សារធ្លាក់ចុះ 2000, 2007 និង 2020 គឺ 13.8, 10.2 និង 13.3 ដងរៀងគ្នា។

នេះអាចស្តាប់ទៅអវិជ្ជមានយ៉ាងខ្លាំងចំពោះទស្សនវិស័យសម្រាប់ភាគហ៊ុន ប៉ុន្តែក៏មានសក្តានុពលសម្រាប់ការកើនឡើងផងដែរ។ ប្រសិនបើអតិផរណាត្រជាក់លឿនជាងការរំពឹងទុក ហើយ Fed ជំរុញ ដូច្នេះការជៀសវាងពី វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ច ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណនឹងធ្លាក់ចុះ ហើយទីផ្សារភាគហ៊ុននឹងកើនឡើង ដោយសារទស្សនវិស័យវិជ្ជមានកាន់តែច្រើន។

កត្តាស្មុគ្រស្មាញក្នុងការទស្សន៍ទាយថាតើនៅពេលណាដែលភាគហ៊ុនរបស់អាមេរិកនឹងធ្លាក់ចុះនោះគឺជាទស្សនវិស័យសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកខ្លួនឯង។ ការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃភាគហ៊ុននៅឆ្នាំនេះបង្ហាញថាទីផ្សារកំពុងកំណត់តម្លៃនៅក្នុង ប្រូបាប៊ីលីតេនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច ក្នុងរយៈពេល 12 ខែខាងមុខនេះ ប៉ុន្តែវាមិនត្រូវបានធានានោះទេ។

វា​គឺ​ជា​ភាព​មិន​ប្រាកដ​ប្រជា​ដែល​កំពុង​ស្ថិត​នៅ​ក្រោម​អារម្មណ៍​ប្រថុយប្រថាន។ កាលណាវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចពេញលេញនឹងឡើងថ្លៃ ឬអត់ ទីផ្សារភាគហ៊ុនកាន់តែឆាប់អាចចាប់ផ្តើមងើបឡើងវិញ។

Kerry Craig គឺជាអ្នកយុទ្ធសាស្រ្តទីផ្សារសកលនៅ JP Morgan Asset Management

SCMP