សហភាពទីផ្សារមូលធន គឺជាគន្លឹះក្នុងការធ្វើឱ្យអឺរ៉ុបបៃតង

អវត្ដមាននៃទីផ្សារមូលធនពិតប្រាកដ និងសហជីពធនាគារ សហភាពអឺរ៉ុបនឹងមិនអាចប្រមូលហិរញ្ញប្បទានដែលខ្លួនត្រូវការ ដើម្បីគាំទ្រការបំប្លែងជាឌីជីថល និងបៃតងរបស់ខ្លួនបានទេ។ អឺរ៉ុបត្រូវតែប្រែក្លាយវិបត្តិទៅជាកម្លាំងរុញច្រានសម្រាប់សមាហរណកម្មកាន់តែស៊ីជម្រៅ។

លោក Jean Monnet ស្ថាបត្យករនៃសហភាពអឺរ៉ុប ធ្លាប់បាន និយាយ ថា ការរួបរួមអឺរ៉ុប "នឹងត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅក្នុងវិបត្តិ ហើយនឹងក្លាយជាផលបូកនៃដំណោះស្រាយដែលត្រូវបានអនុម័តសម្រាប់វិបត្តិទាំងនោះ" ។ មួយទស្សវត្សរ៍កន្លះកន្លងមកនេះ បានផ្តល់ការបញ្ជាក់បន្ថែមអំពីការព្យាករណ៍របស់ Monnet ។ ផ្ទុយពីការព្យាករណ៍របស់សេដ្ឋវិទូល្បីៗជាច្រើន សហភាពសេដ្ឋកិច្ច និងរូបិយវត្ថុសហភាពអឺរ៉ុបបានរួចផុតពីវិបត្តិបំណុលប្រាក់អឺរ៉ូ ហើយនៅតែមានភាពរឹងមាំ ដោយសារយន្តការស្ថិរភាពអឺរ៉ុប។ ផែនការ Juncker បានជួយធ្វើឱ្យសេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុបត្រលប់មករកផ្លូវវិញ ហើយ Brexit ដែលនៅឆ្ងាយពីការបំបែកសហភាពអឺរ៉ុបបានទាក់ទាញវាឱ្យកាន់តែជិតស្និទ្ធជាមួយគ្នា។

សហភាពអឺរ៉ុបកំពុងបង្ហាញតម្លៃរបស់ខ្លួនម្តងទៀតនៅក្នុងជំងឺរាតត្បាត COVID-19។ អ្នកស្រាវជ្រាវឆ្នើមរបស់ BioNTech បានបង្កើតវ៉ាក់សាំងឈានមុខគេក្នុងកំណត់ត្រា ហើយការទិញរួមគ្នាបានធ្វើឱ្យវាអាចចែកចាយវ៉ាក់សាំងដោយស្មើភាព និងមានប្រសិទ្ធភាព (ទោះបីជាមានការលំបាកដំបូងខ្លះក៏ដោយ) ដោយធានាបាននូវអត្រាការចាក់វ៉ាក់សាំងខ្ពស់នៅក្នុងរដ្ឋសមាជិកសហភាពអឺរ៉ុបជាច្រើន។ ផែនការស្តារឡើងវិញ និងមូលនិធិធានាអឺរ៉ុបឥឡូវនេះកំពុងជួយរដ្ឋ និងតំបន់ដែលខ្សោយខាងសេដ្ឋកិច្ច ដើម្បីទប់ទល់នឹងផលវិបាកនៃជំងឺរាតត្បាត។

ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2000 សហភាពអឺរ៉ុបបានបង្ហាញម្តងហើយម្តងទៀតនូវសមត្ថភាពរបស់ខ្លួនក្នុងការផ្តល់ដំណោះស្រាយ និងបង្ហាញពីសាមគ្គីភាព។ ប៉ុន្តែការស្វែងរកមិនចេះចប់សម្រាប់ការជួសជុលរហ័សចំពោះវិបត្តិស្រួចស្រាវមានការធ្លាក់ចុះយ៉ាងសំខាន់៖ ការបញ្ចប់ទីផ្សារអឺរ៉ុបតែមួយបានធ្លាក់ចុះដល់ផ្នែកខាងក្រោមនៃរបៀបវារៈនយោបាយ។ បញ្ហាកម្រិត EU បែបនេះមិនដើរតួក្នុងយុទ្ធនាការបោះឆ្នោតអាល្លឺម៉ង់នៅឆ្នាំនេះទេ ទោះបីជាការពង្រឹងទីផ្សារតែមួយមានសារៈសំខាន់សម្រាប់ការប្រឈមមុខនឹងការកើនឡើងនៃការប្រកួតប្រជែងសេដ្ឋកិច្ចពីសហរដ្ឋអាមេរិក និងចិនក៏ដោយ។

អឺរ៉ុបក៏ខ្វះសហជីពទីផ្សារមូលធន និងសហជីពធនាគារពិតប្រាកដ។ ហើយដោយសារតែមានភាពខុសគ្នាផ្នែកច្បាប់សំខាន់ៗរវាងបណ្តាប្រទេសសហភាពអឺរ៉ុប ម្ចាស់ភាគហ៊ុនអឺរ៉ុប និងអ្នកវិនិយោគមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម ខ្មាស់អៀនពីការផ្តល់ជូនលើសពីព្រំដែនរបស់ពួកគេ ដែលអាចបោះបង់ឱកាសវិនិយោគដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញបន្ថែមទៀត។ នេះបង្ហាញពីតម្រូវការក្នុងការបញ្ចប់សហជីពធនាគារ ដែលរួមមានការត្រួតពិនិត្យធនាគាររួម យន្តការទូទាត់ប្រាក់តាមធនាគារ និងការធានាប្រាក់បញ្ញើរួម។

រដ្ឋាភិបាលអ៊ឺរ៉ុបក៏ត្រូវតែជម្នះការមន្ទិលសង្ស័យរបស់ពួកគេអំពីការធានាសុវត្ថិភាព ដែលជាធាតុសំខាន់នៃសហជីពទីផ្សារមូលធន។ វាជាការពិតដែលថាប្រាក់កម្ចីជាកញ្ចប់បានបង្កឱ្យមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុឆ្នាំ 2008 ។ ប៉ុន្តែ​នោះ​គឺ​ដោយ​សារ​តែ​គ្មាន​នរណា​ម្នាក់​បាន​តាម​ដាន​មើល​ពួក​គេ។ ជាមួយនឹងបទប្បញ្ញត្តិ និងការត្រួតពិនិត្យកាន់តែប្រសើរឡើង ការធានាសុវត្ថិភាពអាចជាឧបករណ៍ដ៏មានឥទ្ធិពលសម្រាប់ធនាគារក្នុងការដោះសោដើមទុនបន្ថែមសម្រាប់កម្ចីអាជីវកម្មថ្មី និងផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ការវិនិយោគលើបច្ចេកវិទ្យាបៃតង។

គណៈកម្មាធិការអឺរ៉ុបបានធ្វើបានយ៉ាងល្អក្នុងការបង្កើតយុទ្ធសាស្ត្រប្រកបដោយមហិច្ឆតាមួយសម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរពណ៌បៃតង និងឌីជីថលនៃសេដ្ឋកិច្ចសហភាពអឺរ៉ុប ដោយបញ្ជូនសញ្ញាដ៏សំខាន់មួយទៅកាន់ពិភពលោកទាំងមូល។ ប៉ុន្តែ​អវត្តមាន​នៃ​ទីផ្សារ​មូលធន​ដែល​មាន​ការ​ប្រកួត​ប្រជែង​ធ្វើ​ឱ្យ​មាន​គ្រោះថ្នាក់​ដល់​គោលដៅ​អាកាសធាតុ​ដ៏​មាន​មហិច្ឆតា​របស់​អឺរ៉ុប។ ការវិនិយោគដ៏ធំគឺត្រូវការជាចាំបាច់ក្នុងទសវត្សរ៍នេះ ដើម្បីបំប្លែងថាមពល ការដឹកជញ្ជូន ឧស្សាហកម្មដ៏ធំ និងអចលនទ្រព្យរាប់លាន ក៏ដូចជាដើម្បីការពារប្រជាជនអឺរ៉ុបពីឥទ្ធិពលបំផ្លិចបំផ្លាញនៃការប្រែប្រួលអាកាសធាតុ ដែលត្រូវបានបង្ហាញពេញមួយរដូវក្តៅកន្លងមកនេះ។

គោលបំណងទាំងនេះនឹងអាចធ្វើទៅបានលុះត្រាតែរដ្ឋាភិបាលធ្វើការរួមគ្នាជាមួយធនាគារសាធារណៈ និងឯកជន ដើម្បីនាំអ្នកវិនិយោគឯកជនមកជិះទូកឆ្លងកាត់ព្រំដែន។ អឺរ៉ុបត្រូវការភ្ជាប់គម្លាតថវិកាពីសកម្មភាពអាកាសធាតុ ចំនួន 350 ពាន់លានអឺរ៉ូ (401 ពាន់លានដុល្លារ) ក្នុងមួយឆ្នាំក្នុងរយៈពេលយ៉ាងហោចណាស់ដប់ឆ្នាំខាងមុខ។ យើងប្រហែលជាធ្លាប់ប្រើសម្រាប់រដ្ឋាភិបាល និងធនាគារកណ្តាលដែលផ្តល់ប្រាក់យ៉ាងច្រើនដើម្បីទ្រទ្រង់សេដ្ឋកិច្ច ប៉ុន្តែវានឹងមិនស្ថិតស្ថេរជារៀងរហូតទេ។ អត្រាការប្រាក់នឹងមិននៅទាបដូច្នេះទេក្នុងរយៈពេលវែង បំណុលអធិបតេយ្យភាពនឹងឈានដល់ដែនកំណត់របស់វា ហើយពន្ធខ្ពស់នឹងមិនគ្រប់គ្រាន់សម្រាប់ផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់ការផ្លាស់ប្តូរម្តងក្នុងមួយសតវត្សនោះទេ។

ប៉ុន្តែសហភាពអឺរ៉ុបមានឧបករណ៍ដែលខ្លួនត្រូវការដើម្បីបិទគម្លាតនេះ៖ វាគ្រាន់តែត្រូវការបង្កើតទីផ្សារមូលធនពិតប្រាកដ និងសហជីពធនាគារប៉ុណ្ណោះ។ យើងអាចមើលឃើញនូវអ្វីដែលអាចសម្រេចបានតាមរយៈច្បាប់ទូទៅ ប្រសិនបើយើងរកមើលហិរញ្ញប្បទានប្រកបដោយនិរន្តរភាព។ ជាមួយនឹងបញ្ហានៃសញ្ញាប័ណ្ណពណ៌បៃតងដំបូង ធនាគារវិនិយោគអ៊ឺរ៉ុប (EIB) បានផ្តល់កម្លាំងរុញច្រានដ៏សំខាន់ដល់ទីផ្សារសម្រាប់មូលបត្របំណុលបៃតង និងសញ្ញាប័ណ្ណនិរន្តរភាព។ នេះបណ្តាលឱ្យមានការយល់ដឹងទីផ្សារឯកសណ្ឋាននៃអ្វីដែលបង្កើតជាសញ្ញាប័ណ្ណពណ៌បៃតង ឬនិរន្តរភាព។

ជាងនេះទៅទៀត ជាមួយនឹងនិក្ខេបបទរបស់សហភាពអឺរ៉ុប ឥឡូវនេះមានលក្ខណៈវិនិច្ឆ័យប្រកបដោយតម្លាភាពសម្រាប់កំណត់ថាតើសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចណាដែលមានពណ៌បៃតងរួចហើយ ឬអាចអភិវឌ្ឍក្នុងទិសដៅនោះ។ វិនិយោគិនមានច្បាប់កំណត់ច្បាស់លាស់ក្នុងដៃ ដើម្បីប្រើជាការណែនាំសម្រាប់ហិរញ្ញប្បទានប្រកបដោយនិរន្តរភាព។ តម្លាភាពនេះនៅកម្រិត EU តំណាងឱ្យជំហានដ៏ធំមួយឆ្ពោះទៅមុខ ដោយបង្វែរគំនិតដែលបានចំអកឱ្យទៅជា ទីផ្សារ 2 ពាន់ពាន់លានអឺរ៉ូ ។

ជាមួយនឹងសហជីពទីផ្សារមូលធនពិតប្រាកដ សហភាពអឺរ៉ុបនឹងពង្រីកឱកាសហិរញ្ញប្បទានសម្រាប់ក្រុមហ៊ុន និងទាក់ទាញដើមទុនពីជុំវិញពិភពលោក ហើយប្រាក់អឺរ៉ូអាចក្លាយជាការប្រកួតប្រជែងយ៉ាងពិតប្រាកដជាមួយនឹងប្រាក់ដុល្លារ។ បច្ចុប្បន្ននេះ អាជីវកម្មនៅអឺរ៉ុបពឹងផ្អែកខ្លាំងពេកលើប្រាក់កម្ចី ដោយធនាគារក្នុងវិស័យឯកជនដូចជា Deutsche Bank ផ្តល់ 80% នៃហិរញ្ញប្បទានសាជីវកម្ម។ ទោះបីជាធនាគារនឹងចូលរួមចំណែកយ៉ាងសំខាន់ចំពោះការផ្លាស់ប្តូរពណ៌បៃតង និងឌីជីថលរបស់វិស័យឯកជនក៏ដោយ ក៏ពួកគេមិនអាចទ្រាំទ្រនឹងតម្រូវការហិរញ្ញវត្ថុដ៏ធំតែម្នាក់ឯងបានទេ។

ខណៈពេលដែលក្រុមហ៊ុនអាមេរិក 60% ទទួលបានហិរញ្ញប្បទានពីទីផ្សារមូលធន មានតែ 20% នៃក្រុមហ៊ុននៅក្នុងសហភាពអឺរ៉ុបប៉ុណ្ណោះដែលធ្វើ។ ប្រសិនបើក្រុមហ៊ុនអ៊ឺរ៉ុបកាន់តែច្រើនអាចធ្វើដូចនេះបាន ទឹកប្រាក់ដ៏ច្រើនសន្ធឹកសន្ធាប់សម្រាប់ការវិនិយោគនឹងត្រូវបានដោះលែង។ ការចាប់ផ្តើមអាជីវកម្មនៅអឺរ៉ុបនឹងមិនចាំបាច់ស្វែងរកអ្នកវិនិយោគអាមេរិកក្នុងដំណាក់កាលលូតលាស់របស់ពួកគេនោះទេ។ ហើយអ្នកដើរតាមអឺរ៉ុបដូចជា BioNTech (ដែលបានទទួលហិរញ្ញប្បទានចាប់ផ្តើមពី EIB) នឹងមិនចាំបាច់ងាកទៅរក Nasdaq នៅពេលដែលតម្រូវការហិរញ្ញប្បទានរបស់ពួកគេចូលក្នុងជួររាប់រយលានដុល្លារ។

ប្រសិនបើជំនឿរបស់ Monnet អំពី EU ក្លាយជាការពិត វិបត្តិអាកាសធាតុនឹងជាជំហានបន្ទាប់ឆ្ពោះទៅរកសមាហរណកម្មកាន់តែស៊ីជម្រៅ។ ការផ្លាស់ប្តូរបៃតង និងឌីជីថលអឺរ៉ុបអាចជោគជ័យបានលុះត្រាតែវាដើរទន្ទឹមគ្នាជាមួយនឹងការបញ្ចប់ទីផ្សារតែមួយ រួមទាំងទីផ្សារមូលធន និងសហជីពធនាគារ។

project-syndicate